DEFENSIVE AKTIEN ERKLÄRT UND WANN SIE GLÄNZEN

Defensive Aktien repräsentieren Anteile von Unternehmen, die lebensnotwendige Güter und Dienstleistungen unabhängig von der Wirtschaftslage anbieten. Zu diesen Sektoren gehören typischerweise Energieversorger, das Gesundheitswesen, Konsumgüter des täglichen Bedarfs (wie Lebensmittel und Haushaltsprodukte) und mitunter auch Telekommunikation. Da die Menschen auch in schwierigen Zeiten weiterhin für diese lebensnotwendigen Güter ausgeben, weisen defensive Aktien oft beständigere Renditen und eine geringere Volatilität als zyklische Aktien auf. Im Gegensatz zu zyklischen Aktien, deren Kurse mit den Konjunkturschwankungen steigen und fallen, werden defensive Aktien weniger von Konjunkturzyklen beeinflusst. Anleger betrachten diese Unternehmen aufgrund ihrer stabilen Nachfrage und ihrer stetigen Cashflows in Abschwungphasen tendenziell als sichere Häfen. Unabhängig davon, ob die Wirtschaft floriert oder schwächelt, werden Verbraucher wahrscheinlich Zahnpasta kaufen, Stromrechnungen bezahlen und rezeptfreie Medikamente erwerben.

Wichtige Merkmale defensiver Aktien sind:

• Stabile Gewinne: Diese Unternehmen weisen in der Regel vorhersehbare Gewinne und Dividenden aus.
• Geringe Volatilität: Ihre Aktienkurse schwanken tendenziell weniger stark als der Gesamtmarkt.
• Hohe Dividendenrenditen: Viele defensive Unternehmen haben eine Tradition zuverlässiger Dividendenzahlungen an ihre Aktionäre.
• Nicht-zyklische Nachfrage: Sie decken Grundbedürfnisse und gewährleisten so eine stabile Nachfrage in den meisten Wirtschaftsszenarien.

Beispiele für beliebte defensive Aktien sind Procter & Gamble (Konsumgüter des täglichen Bedarfs), Johnson & Johnson (Gesundheitswesen) und Duke Energy (Energieversorger). Diese Unternehmen sind in Branchen tätig, von denen Verbraucher täglich abhängig sind, unabhängig von makroökonomischen Indikatoren. Anleger nehmen solche Aktien häufig in diversifizierte Portfolios auf, um sich vor Verlusten zu schützen und Erträge zu generieren, insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit oder sinkender Anlegerstimmung. Für Rentner oder Anleger, die ein stetiges Einkommen bei geringerem Risiko anstreben, spielen defensive Aktien eine entscheidende Rolle für den Kapitalerhalt und risikoadjustierte Renditen. Obwohl defensive Aktien Stabilität bieten, können sie in Aufschwungmärkten, in denen zyklische und Wachstumsaktien von der expandierenden Wirtschaft profitieren, hinter den Erwartungen zurückbleiben. Ihre Hauptstärke liegt daher eher darin, Portfolios in Abschwungphasen abzusichern, als in Aufschwungphasen überdurchschnittliche Gewinne zu erzielen. Insgesamt sind defensive Aktien attraktiv für risikoscheue Anleger, die eine geringere Volatilität, ein stetiges Einkommen und relative Sicherheit in unterschiedlichen wirtschaftlichen Lagen suchen.

Defensive Aktien tendieren dazu, in bestimmten Phasen des Marktzyklus überdurchschnittlich abzuschneiden – vor allem in Zeiten wirtschaftlicher Abschwächung, hoher Inflation, geopolitischer Unsicherheit oder schwindenden Anlegervertrauens. Ihre Widerstandsfähigkeit in diesen Phasen beruht auf der essenziellen Natur der von ihnen angebotenen Produkte und Dienstleistungen. Während eines allgemeinen Marktabschwungs schwächt sich die Konsumstimmung typischerweise ab, was zu Ausgabenkürzungen in allen Bereichen des nicht lebensnotwendigen Konsums führt. Die Nachfrage nach lebensnotwendigen Gütern wie Nahrungsmitteln, Gesundheitsversorgung, Strom und grundlegenden Kommunikationsdiensten bleibt jedoch stabil. Unternehmen, die diese Güter und Dienstleistungen herstellen oder anbieten, erzielen stabile Umsätze und Gewinne. Dies schützt ihre Aktienkurse vor den starken Kursverlusten, die häufig in zyklischen Branchen wie Technologie, Luxuseinzelhandel oder Automobilherstellung auftreten.

Wichtige Gründe, warum defensive Aktien in unsicheren oder schwierigen Marktphasen tendenziell gut abschneiden, sind:

• Stabile Umsatzmodelle: Ihre Geschäftsmodelle basieren auf dem gewohnten Konsumverhalten, unabhängig von gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen.
• Robuste Dividendenpolitik: Viele defensive Unternehmen zahlen auch in Rezessionen Dividenden und ziehen so Anleger an, die regelmäßige Erträge suchen.
• Geringere Korrelation mit Konjunkturzyklen: Aufgrund ihrer nicht-zyklischen Natur fallen defensive Aktien in Bärenmärkten typischerweise weniger stark.

Neben Rezessionen können auch geldpolitische Straffungszyklen der Zentralbanken – gekennzeichnet durch steigende Zinsen – aufgrund höherer Finanzierungskosten und einer gedämpften Konsumnachfrage für die meisten Aktien problematisch sein.

Defensive Aktien mit soliden Bilanzen und stabilen Cashflows sind jedoch oft besser gerüstet, um zinssensible Phasen zu überstehen. Beispiele für historische Outperformance in Abschwungphasen sind die globale Finanzkrise 2008 und die Anfangsphase der COVID-19-Pandemie 2020. In beiden Fällen fielen Sektoren wie das Gesundheitswesen und der Konsumgütersektor deutlich weniger stark als die breiteren Marktindizes. Dadurch wurde Kapital für Anleger gesichert und in einigen Fällen sogar Marktanteile hinzugewonnen. Darüber hinaus können Unternehmen mit Preissetzungsmacht – die in defensiven Sektoren häufig vorkommt – in Inflationsphasen die Preise erhöhen, ohne die Verbrauchernachfrage wesentlich zu verringern. Dies stärkt ihre Margen und stützt die Aktienperformance. Institutionelle Anleger und Vermögensverwalter erhöhen in Zeiten der Flucht in sichere Anlagen tendenziell ihre Allokation in defensive Aktien. In solchen Fällen dient die stabile Wertentwicklung defensiver Aktien als Instrument zur Kapitalsicherung, während gleichzeitig makroökonomische Signale für den Einstieg in risikoreichere Anlagen beobachtet werden. Outperformance ist jedoch kontextabhängig. Defensive Aktien können bei wirtschaftlichen Aufschwüngen hinterherhinken, wenn Kapital rasch in zyklische oder wachstumsorientierte Sektoren fließt. Daher ist das Verständnis von Marktzyklen und makroökonomischen Signalen entscheidend, wenn man ein Portfolio auf defensive Anlagen ausrichtet. Insgesamt zeigt sich die Outperformance defensiver Aktien am deutlichsten in Umfeldern, die durch geringes Wachstum, erhöhte Risikoaversion, makroökonomische Schwierigkeiten oder eine restriktive Geldpolitik gekennzeichnet sind.

Portfolioaufbaustrategien beinhalten häufig defensive Aktien, um Risiken zu mindern, das Ertragspotenzial zu steigern und die Stabilität über Konjunkturzyklen hinweg zu fördern. Die Aufnahme dieser Aktien verleiht einem Portfolio Stabilität und sichert dessen Werterhalt – selbst bei starker Volatilität oder zunehmender Rezessionsangst. Eine gängige Strategie basiert auf dem Prinzip der Diversifizierung: Defensive und zyklische Aktien werden in einem Verhältnis kombiniert, das der Risikotoleranz des Anlegers, seinem Anlagehorizont und den aktuellen Marktbedingungen entspricht. Während Wachstums- und zyklische Sektoren in wirtschaftlichen Aufschwungphasen Aufwärtspotenzial bieten, schützen defensive Anlagen das Kapital und generieren passives Einkommen bei Marktkorrekturen.

Zu den wichtigsten Vorteilen der Integration defensiver Aktien in eine breiter angelegte Anlagestrategie gehören:

• Risikominderung: Reduziert die Gesamtvolatilität des Portfolios.
• Kontinuierliches Einkommen: Stetige Dividenden defensiver Aktien bieten Sicherheit in turbulenten Marktphasen.
• Kapitalerhalt: Höhere Widerstandsfähigkeit gegenüber starken Kursverlusten, wodurch das langfristige Kapital geschützt wird.

Praktische Überlegungen bei der Aufnahme defensiver Aktien umfassen die Sektor- und Aktienauswahl.

Anleger achten häufig auf:

• Konsumgüter des täglichen Bedarfs: Unternehmen wie Nestlé oder Unilever, die Produkte des täglichen Bedarfs herstellen.
• Versorger: Stabile, regulierte Unternehmen wie National Grid oder Severn Trent.
• Gesundheitswesen: Globale Unternehmen wie GlaxoSmithKline oder Pfizer, die von einer anhaltenden Nachfrage profitieren.

ETF-Optionen und Investmentfonds mit Fokus auf Dividendenaristokraten oder defensive Sektoren bieten ebenfalls ein direktes Engagement und ermöglichen Privatanlegern eine einfache Diversifizierung. Diese Anlageinstrumente können ein breites Engagement in mehreren defensiven Aktien innerhalb eines einzigen Instruments bieten und so die risikoadjustierte Rendite optimieren und gleichzeitig das aktienspezifische Risiko minimieren.

Bei der Portfolio-Neugewichtung, insbesondere in Spätphasen von Konjunkturzyklen oder wenn makroökonomische Daten auf eine Verlangsamung hindeuten, kann eine Erhöhung des Engagements in defensiven Aktien eine ideale Absicherung darstellen.

Darüber hinaus können Anleger, die kurz vor dem Ruhestand stehen, diese Anlagen übergewichten, um das Risiko von Kursverlusten zu reduzieren und ein stabiles Renteneinkommen zu sichern. Dennoch kann die alleinige Fokussierung auf defensive Aktien das langfristige Wachstum einschränken, insbesondere in anhaltenden Aufwärtsmärkten. Daher ist ein strategischer Mix der ideale Anlageansatz, bei dem defensive Aktien als Stabilisatoren dienen, während Wachstums- und zyklische Aktien für langfristigen Wertzuwachs sorgen. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass defensive Aktien in jedem diversifizierten Portfolio, insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Belastung oder Unsicherheit, einen wesentlichen Schutz und mehr Vorhersagbarkeit bieten. Ihre Präsenz kann Anlegern helfen, in volatilen Phasen mit Zuversicht investiert zu bleiben und so zum langfristigen Vermögenserhalt beizutragen.