NACHSCHUSSFORDERUNGEN UND ZWANGSVERKÄUFE ERKLÄRT

Was ist ein Margin Call?

Ein Margin Call erfolgt, wenn das Margin-Konto eines Anlegers unter die vom Broker festgelegte Mindestmargin fällt. Dies tritt typischerweise bei Konten mit Hebelwirkung auf, bei denen ein Händler sich Geld leiht, um seine Position zu vergrößern.

Hebelwirkung verstärkt Gewinne, aber auch Verluste. Wenn sich die Marktpreise ungünstig zu einer gehebelten Position entwickeln, kann der Broker einen Margin Call auslösen und den Anleger auffordern, mehr Kapital auf das Konto einzuzahlen oder seine Bestände zu reduzieren, um die Margin-Anforderungen zu erfüllen.

Das Mindestkapital, das ein Anleger auf einem gehebelten Handelskonto halten muss, wird als Mindestmargin bezeichnet. Wenn der Kontostand aufgrund von Marktverlusten unter diesen Schwellenwert fällt, greift der Broker ein, um weitere Verluste zu verhindern.

So funktioniert Margin

Beim Eröffnen einer gehebelten Position finanziert der Anleger einen Teil des Handels mit eigenem Kapital – der sogenannten Anfangsmarge – und leiht sich den Rest vom Broker. Beispielsweise kann ein Anleger 10.000 £ Eigenkapital für eine Position im Wert von 25.000 £ einsetzen und 15.000 £ als Margin aufnehmen. Sinkt der Wert der Position, sinkt auch das Eigenkapital im Konto. Fällt der Kontostand unter das Mindestguthaben (z. B. 7.500 £), wird ein Margin Call ausgelöst.

Auslöser für einen Margin Call

• Marktvolatilität: Plötzliche Kursschwankungen können das Eigenkapital einer Position schnell aufzehren.
• Überhebelung: Aggressiv gehebelte Positionen sind anfälliger dafür, die Margin-Call-Schwellenwerte zu erreichen.
• Halten fallender Vermögenswerte: Anhaltende Verluste bei Vermögenswerten ohne Nachzahlung können zu einer Verschlechterung der Margin führen.
• Zinsen und Gebühren: Margin-Konten verursachen oft tägliche Zinsen und Brokergebühren, die das Eigenkapital schmälern.

Kommunikation von Margin Calls durch Broker

Die meisten Broker verfügen über Systeme, die Kunden benachrichtigen, wenn sie sich der Margin nähern oder diese überschreiten. Anforderungen. Benachrichtigungen können per E-Mail, SMS, Handelsplattformen oder Telefonanruf erfolgen. Anleger werden üblicherweise aufgefordert:

• Zusätzliche Mittel einzuzahlen;
• Nicht-Margin-Wertpapiere zu verkaufen, um Eigenkapital zu beschaffen;
• Offene Positionen zu schließen oder zu reduzieren.

Wird die Margin-Unterdeckung nicht umgehend ausgeglichen, kann der Broker eine Zwangsliquidation einleiten, um den geliehenen Betrag zu decken und das Risiko zu begrenzen.

Warum Margin Calls wichtig sind

Margin Calls dienen Brokern als Schutzmechanismus und Anlegern als Risikomanagementsignal. Sie unterstreichen die Bedeutung der Kontoüberwachung und des umsichtigen Einsatzes von Hebelwirkung. Eine verzögerte Reaktion kann insbesondere in schnelllebigen Märkten zu erheblichen Kapitalverlusten oder zur Kontoschließung führen.

Das Verständnis von Margin Calls ist für Privat- und institutionelle Anleger, die mit Derivaten, Devisen, Futures oder anderen Instrumenten mit Fremdkapital handeln, unerlässlich.

Wie Zwangsverkäufe funktionieren

Zwangsverkäufe sind ein automatischer Prozess, der von einem Broker eingeleitet wird, wenn ein Anleger einer Margin-Anforderung nicht nachkommt. Sobald das Eigenkapital im Handelskonto unter den vom Broker festgelegten Schwellenwert fällt und der Kunde nicht rechtzeitig zusätzliches Kapital einzahlt, ist der Broker berechtigt, Wertpapiere ohne vorherige Zustimmung des Anlegers zu verkaufen.

Mechanismen hinter Zwangsliquidationen

Broker nutzen Risikomanagementsysteme, die die Margin-Levels jedes Kunden in Echtzeit überwachen. Wenn ein Konto unter die erforderlichen Margin-Anforderungen fällt und keine Korrekturmaßnahmen ergriffen werden, ermittelt das System, welche Positionen liquidiert werden können, um das Konto wieder in den zulässigen Bereich zu bringen.

Typischerweise werden die liquidesten Vermögenswerte oder die größten Positionen zuerst verkauft. Das Hauptziel des Brokers ist es, Risiken abzudecken und sein Kapital zu schützen. Dieser Prozess kann so lange fortgesetzt werden, bis die Margin-Quote wieder ein akzeptables Niveau erreicht oder das Konto keine verbleibenden Vermögenswerte mehr aufweist, die zur Tilgung des ausstehenden Kredits veräußert werden können.

Auswirkungen von Zwangsverkäufen

• Verluste realisiert: Positionen werden zu den aktuellen Marktpreisen geschlossen, häufig in Krisenzeiten, wenn die Vermögenswerte bereits niedrig sind.
• Kaskadeneffekt: Umfangreiche Zwangsverkäufe können weitere Kursverluste auslösen und die Marktvolatilität verstärken.
• Kontostandsreduzierung: Nach einem Zwangsverkauf kann das Konto von Anlegern erheblich geschmälert sein oder sie müssen sogar zusätzliche Beträge zahlen, wenn die Liquidation in Zeiten starker Kursverluste oder mangelnder Liquidität erfolgt.

Bei diesem automatisierten Verkaufsprozess wird die Preisoptimierung selten priorisiert.

Beispielsweise können Vermögenswerte während eines Marktabschwungs in einem rasanten „Notverkauf“ veräußert werden, was zu einem breiten Verkaufsdruck führt und die Verluste potenziell über die ursprünglichen Erwartungen hinaus erhöht.

Beispiele für Notverkäufe

Während der Finanzkrise 2008 und erneut während des Markteinbruchs im März 2020 infolge von COVID-19 lösten Broker flächendeckende Notverkäufe aus, da die Vermögenspreise stark fielen, die Margin-Vorgaben unterschritten wurden und die Anleger ihren Forderungen nicht mehr nachkommen konnten.

Diese Beispiele verdeutlichen, wie der Handel mit Hebelwirkung – insbesondere in volatilen Marktphasen – Portfolios schnell ruinieren kann.

Notfallverkäufe vermeiden

• Kontendisziplin wahren: Überprüfen Sie regelmäßig Ihre Positionslimits und vermeiden Sie übermäßigen Einsatz von Fremdkapital.
• Stop-Loss-Orders setzen: Schließen Sie Positionen automatisch, bevor Ihre Margin-Levels gefährdet sind.
• Regelmäßige Überwachung: Nutzen Sie Trading-Tools und Benachrichtigungen, um marktbedingten Portfolioänderungen einen Schritt voraus zu sein.
• Bargeldreserven halten: Verfügbares Kapital kann genutzt werden, um Margin-Positionen schnell zu stärken.

Proaktives Handeln und die Einhaltung von Hebelverhältnissen deutlich unterhalb der Mindestgrenzen können das Risiko von Notfallverkäufen und unbeabsichtigten Verlusten erheblich reduzieren.

Risiken und Anlegerschutz

Das Wesen des Margin-Handels zu verstehen, ist nur die halbe Miete.

Anleger sollten auch die damit verbundenen Risiken und den begrenzten Schutz bei Margin Calls und Zwangsliquidationen berücksichtigen.

Wichtigste Risiken für Anleger

• Verstärkte Verluste: Gehebelte Positionen können zu Verlusten führen, die den ursprünglichen Anlagebetrag übersteigen.
• Schnelle Kontoerschöpfung: Portfoliowerte können in volatilen Märkten schnell sinken.
• Keine Kontrolle über die Liquidation: Anleger erhalten möglicherweise keine oder nur sehr wenig Vorwarnung, bevor Positionen verkauft werden.
• Kurslücken über Nacht: Märkte können sich außerhalb der Handelszeiten stark bewegen, was am nächsten Tag zu Zwangsverkäufen zu ungünstigen Preisen führen kann.

Begrenzter Anlegerschutz

Im Gegensatz zu Bankeinlegern, die durch die Einlagensicherung geschützt sind, tragen Margin-Trader den Großteil des Risikos.

Broker sind durch Kundenkontovereinbarungen geschützt, die sie unter bestimmten Bedingungen berechtigen, auch ohne Zustimmung des Kunden entschiedene Maßnahmen zu ergreifen – einschließlich der Schließung von Positionen.

Trotz dieser Risiken gibt es einige Schutzmechanismen:

• Regulatorische Aufsicht: In Jurisdiktionen wie Großbritannien und der EU müssen Broker die Kapital-, Verhaltens- und Offenlegungsstandards von Aufsichtsbehörden wie der Financial Conduct Authority (FCA) einhalten.
• Schutz vor negativen Kontoständen: Einige Broker bieten einen Schutz, um zu verhindern, dass Kunden mehr als ihre ursprüngliche Investition schulden (insbesondere bei CFD-Privatkundenkonten in der EU/Großbritannien gemäß den ESMA-Regeln).
• Risikowarnungen und Aufklärung: Broker sind verpflichtet, klare Warnungen und Risikohinweise bereitzustellen, die Kunden über die Gefahren des Handels mit Hebelwirkung informieren.

Beste Praktiken für Margin-Investoren

Um sich im komplexen Umfeld des Margin-Investierens zurechtzufinden, sollten Sie folgende Best Practices beachten:

• Verwenden Sie konservative Hebelverhältnisse, insbesondere bei volatilen Anlageklassen wie Kryptowährungen oder Aktien aus Schwellenländern.
• Finanzieren Sie Ihr Margin-Konto über die Mindestanforderungen hinaus, um potenzielle Kursrückgänge abzufedern.
• Verstehen Sie die Liquidationshierarchie und welche Vermögenswerte im Falle eines Margin-Verstoßes zuerst verkauft werden.
• Bewerten Sie das Risiko anhand makroökonomischer Entwicklungen und Gewinnzyklen neu, die sich auf Ihre Positionen auswirken könnten.

Margin Calls und Zwangsverkäufe machen keinen Unterschied zwischen Anfängern und erfahrenen Anlegern – selbst sehr erfahrene Trader können plötzlichen Kursumschwüngen oder unerwarteten Nachrichten zum Opfer fallen. Sich stets zu informieren, finanzielle Puffer zu schaffen und regelbasierte Risikotoleranzgrenzen festzulegen, ist entscheidend für den erfolgreichen Umgang mit den Anforderungen des gehebelten Handels.