MARKTORDERS UND SLIPPAGE: WICHTIGE ERKENNTNISSE FÜR DEN HANDEL

Marktorders verstehen

Eine Marktorder ist eine der grundlegendsten Orderarten im Handel mit Aktien, Devisen, Rohstoffen und anderen Finanzinstrumenten. Mit einer Marktorder beauftragt ein Anleger seinen Broker, ein Wertpapier sofort zum bestmöglichen aktuellen Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Im Gegensatz zu Limitorders, die den Preis festlegen, zu dem ein Händler kaufen oder verkaufen möchte, priorisieren Marktorders die Geschwindigkeit gegenüber der Preisgenauigkeit.

Diese Orderart ist aufgrund ihrer Einfachheit und Effizienz weit verbreitet. Marktorders werden unter normalen Marktbedingungen in der Regel schnell ausgeführt, insbesondere in liquiden Märkten mit geringen Geld-Brief-Spannen und hohem Handelsvolumen. Der genaue Ausführungspreis kann jedoch nicht garantiert werden. Es hängt von den aktuellen Marktbedingungen zum Zeitpunkt des Eingangs der Order an der Börse ab.

Wichtigste Merkmale von Market-Orders:

• Sofortige Ausführung: Diese Orders sind für die schnelle Ausführung zum aktuellen Marktpreis konzipiert.
• Keine Preiskontrolle: Händler haben keinen Einfluss auf den Ausführungspreis und erhalten möglicherweise einen anderen Preis als erwartet.
• Liquiditätsabhängig: Diese Orders eignen sich am besten für Umgebungen mit hoher Liquidität, in denen Slippage weniger problematisch ist.

Market-Orders sind bei Privatanlegern und institutionellen Investoren beliebt, die Wert auf Ausführungssicherheit legen. Sie sind besonders nützlich, um Positionen schnell zu eröffnen oder zu schließen, beispielsweise in den ersten oder letzten Minuten des Handelstages oder um auf aktuelle Nachrichten oder Marktbewegungen zu reagieren.

In schnelllebigen Märkten oder bei weniger liquiden Instrumenten kann sich der Preis jedoch zwischen Orderaufgabe und Ausführung ändern.

Dies führt zum Konzept des Slippage, einem wichtigen Risiko, das Händler bei der Verwendung von Market-Orders verstehen müssen.Slippage kann dazu führen, dass der Ausführungspreis erheblich vom erwarteten Preis abweicht, was zu potenziellen Verlusten oder einer suboptimalen Handelsperformance führen kann. Daher ist es für jeden Händler oder Investor, der Market-Orders verwendet, unerlässlich, den Zusammenhang zwischen Liquidität, Preisvolatilität und Ordertyp zu verstehen.Zusammenfassend bieten Market-Orders Schnelligkeit und Ausführungssicherheit auf Kosten der Preiskontrolle. Sie eignen sich am besten, wenn die Ausführungsgeschwindigkeit wichtiger ist als die Preisgenauigkeit und wenn die Marktliquidität ausreicht, um das Ordervolumen ohne signifikante Preisbewegungen aufzunehmen.

Slippage-Risiko in volatilen Märkten

Slippage bezeichnet die Differenz zwischen dem erwarteten Preis eines Handels und dem tatsächlichen Ausführungspreis. Slippage tritt häufig bei Market-Orders auf, da diese zum bestmöglichen Preis ausgeführt werden, der sich in volatilen oder illiquiden Märkten schnell ändern kann.Das Ausmaß des Slippage hängt von mehreren zusammenhängenden Faktoren ab:Marktvolatilität: Plötzliche Nachrichten oder Wirtschaftsmeldungen können starke Preisschwankungen verursachen, die zu erheblichen Kursbewegungen zwischen Orderaufgabe und -ausführung führen.Liquidität: Geringe Handelsvolumina können die Anzahl der verfügbaren Kontrahenten einschränken, wodurch die Ausführungspreise auf ungünstigere Niveaus fallen.Ordergröße: Große Orders können mehrere Preisstufen im Orderbuch belegen und so die Wahrscheinlichkeit von Slippage erhöhen.Markteröffnung oder -schluss: Ein geringes Orderbuch zu Beginn oder am Ende der Handelssitzung kann zu stärkerem Slippage beitragen.Beispiel: Ein Händler platziert eine Market-Order zum Kauf von 1.000 Aktien eines Unternehmens. Der Kurs liegt bei 10,00 £. Sind zu diesem Preis nur 500 Aktien verfügbar und der nächste Angebotspreis liegt bei 10,05 £, kann ein Teil der Order zu 10,00 £ und der Rest zu höheren Preisen ausgeführt werden – was zu Slippage führt.

In Extremfällen, wie z. B. bei Flash-Crashs oder während hochbrisanter Nachrichtenereignisse, kann Slippage erheblich sein, sodass Trades weit vom erwarteten Kurs entfernt ausgeführt werden. Dies kann nicht nur Privatanleger, sondern auch Algorithmen und institutionelle Anbieter, die auf präzise Ausführung angewiesen sind, stark beeinträchtigen.

Es gibt zwei Hauptarten von Slippage:

• Positiver Slippage: Wenn ein Trade zu einem günstigeren Preis als erwartet ausgeführt wird. Es kommt zwar seltener vor, ist aber dennoch möglich, insbesondere bei Verkaufsaufträgen während starker Kursanstiege.
• Negativer Slippage: Wenn ein Trade zu einem schlechteren Preis ausgeführt wird, was zu höheren Kosten oder geringeren Einnahmen führt.

Das Risikomanagement im Zusammenhang mit Slippage erfordert das Verständnis der Marktstruktur, die Verwendung geeigneter Ordertypen und ein sorgfältiges Timing von Ein- und Ausstiegen. Hochfrequenzhändler nutzen mitunter Systeme, um Slippage durch die Analyse der Orderbuchtiefe und der Marktbewegungen in Echtzeit zu erkennen und zu minimieren.

Für die meisten Privatanleger ist ein gewisses Maß an Slippage jedoch ein unvermeidbarer Bestandteil der Marktdynamik, insbesondere bei der Verwendung von Market-Orders. Dies als Handelskosten zu akzeptieren und die Strategie entsprechend anzupassen, ist entscheidend für die Aufrechterhaltung der Performance und das Management des Risikos.

Das Vermeiden des Handels während hochvolatiler Ankündigungen, die Verwendung von Limit-Orders und die Beobachtung der Marktbedingungen vor der Platzierung von Trades können das Slippage-Risiko deutlich reduzieren.

Slippage durch optimierte Orderstrategien minimieren

Slippage ist ein inhärenter Aspekt der Finanzmärkte, insbesondere bei Market-Orders. Trader können jedoch verschiedene Strategien einsetzen, um dessen Auswirkungen zu reduzieren. Die Wahl des Ordertyps und der Ausführungsbedingungen spielt dabei eine entscheidende Rolle.

Mehrere praktische Ansätze können das Slippage-Risiko minimieren:

• Limit-Orders verwenden: Eine Limit-Order legt den maximalen oder minimalen Preis fest, den ein Trader zu akzeptieren bereit ist. Dies gewährleistet Preissicherheit, kann jedoch zu Teilausführungen oder gar keiner Ausführung führen, wenn der Markt den festgelegten Preis nicht erreicht.
• Handeln Sie während Zeiten hoher Liquidität: Die Ausführung von Aufträgen während der aktivsten Marktphasen – typischerweise während sich überschneidender Handelssitzungen oder vor wichtigen Wirtschaftsveröffentlichungen – kann die Effizienz der Auftragsabwicklung verbessern.
• Behalten Sie den Wirtschaftskalender im Auge: Vermeiden Sie es, Marktorders unmittelbar vor wichtigen Nachrichtenereignissen zu platzieren, da extreme Volatilität häufig zu erheblichem Slippage führt.
• Teilen Sie große Aufträge in kleinere Teile auf: Durch das sogenannte „Iceberging“ oder die Aufteilung eines großen Auftrags in kleinere Komponenten können Sie die Marktauswirkungen reduzieren und das Risiko ungünstiger Preisniveaus verringern.
• Nutzen Sie Handelsalgorithmen oder Smart Order Router (SORs): Diese Technologien erkennen, wo sich Liquidität an verschiedenen Handelsplätzen befindet, und optimieren die Auftragsausführung, um Slippage zu reduzieren.

Zusätzlich bieten einige Broker Einstellungen zur Slippage-Kontrolle an. Innerhalb ihrer Handelsplattformen ermöglichen diese Tools Händlern, einen maximal zulässigen Slippage-Wert beim Platzieren von Marktorders festzulegen. Dadurch werden diese effektiv in Hybridorders umgewandelt, die nur innerhalb einer definierten Preisspanne ausgeführt werden.

Institutionelle Händler nutzen häufig fortschrittliche Tools zur Steuerung der Ausführungsqualität, wie zum Beispiel:

• VWAP-Orders (Volume-Weighted Average Price): Diese Orders sind darauf ausgelegt, einen Durchschnittspreis nahe dem allgemeinen Marktdurchschnitt innerhalb eines festgelegten Zeitraums zu erzielen.
• TWAP-Algorithmen (Time-Weighted Average Price): Diese Algorithmen sind darauf ausgelegt, die Orderausführung über einen Zeitraum zu verteilen, um die Auswirkungen zu reduzieren und Slippage zu minimieren.

Risikomanagement-Frameworks können auch das Setzen von Stop-Loss-Orders und den Einsatz bedingter Orders umfassen, um das Risiko in schnelllebigen Märkten zu kontrollieren.

Für Privatanleger ist es besonders wichtig, sich mit der Art des gehandelten Vermögenswerts vertraut zu machen. Slippage tritt tendenziell stärker bei Wertpapieren mit geringem Handelsvolumen, Aktien kleiner Unternehmen oder exotischen Währungspaaren auf, da die Orderbuchtiefe hier oft begrenzt ist.Eine vorausschauende Planung durch die Analyse des durchschnittlichen Tagesvolumens, des Geld-Brief-Spreads und der historischen Volatilität kann helfen, die Eignung von Market-Orders gegenüber kontrollierteren Ordertypen zu bestimmen.Letztendlich sind Market-Orders zwar unerlässlich für die sichere Ausführung von Trades, ihre Anfälligkeit für Slippage erfordert jedoch einen durchdachten Ansatz. Trader, die verstehen, wann und wie sie Market-Orders einsetzen – und diese mit strategischen Instrumenten kombinieren – sind besser gerüstet, um Kosten zu minimieren, Renditen zu sichern und ihre Entscheidungsfindung insgesamt zu verbessern.