Auswirkungen auf den Markt und spezifische Herausforderungen für USDT

Die Einführung der MiCA-Verordnung hat den europäischen Kryptomarkt tiefgreifend verändert. Neben der Schaffung eines einheitlichen Regelwerks führt die Verordnung auch zu einer Neuausrichtung der Marktteilnehmer. Unternehmen müssen sich strikt an die neuen Compliance-Vorgaben halten, um weiterhin im EU-Markt aktiv zu sein. Besonders im Fokus stehen hierbei Stablecoins, die als zentrale Zahlungsmittel und Handelsinstrumente genutzt werden.

Detaillierte Auswirkungen auf USDT

Ab dem 2. April 2025 steht Tethers USDT vor tiefgreifenden Veränderungen in der Europäischen Union, nachdem die MiCA-Verordnung am 30. Dezember 2024 vollständig in Kraft getreten ist. MiCA stellt den umfassenden regulatorischen Rahmen der EU dar, der insbesondere Stablecoins wie USDT reguliert. Die Verordnung unterscheidet zwischen „asset-referenced tokens“ (ARTs) und „electronic money tokens“ (EMTs). Für EMTs wie USDT, der an den US-Dollar gekoppelt ist, müssen die Emittenten eine Lizenz als elektronische Geldinstitution (EMI) erwerben, vollständige 1:1-Deckung in liquiden Mitteln nachweisen und strenge Transparenz- sowie Prüfungsstandards erfüllen, die von der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) überwacht werden.

Tether hat diese Lizenz bisher nicht erlangt und auch nicht alle Transparenzvorgaben erfüllt, was zu erheblichen Compliance-Bedenken geführt hat. Infolgedessen haben mehrere bedeutende europäische Börsen Maßnahmen ergriffen: Coinbase entfernte USDT im Dezember 2024, während Binance am 3. März 2025 ankündigte, den Spot-Handel mit USDT und acht weiteren nicht konformen Stablecoins für Nutzer des Europäischen Wirtschaftsraums (EWR) ab dem 31. März 2025 einzustellen. Allerdings wird Binance weiterhin Verwahrung, Einzahlungen und Abhebungen von USDT zulassen, gemäß einer Klarstellung der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) vom 4. März 2025.

Der Markteinfluss war signifikant: Zwischen dem 19. und 30. Dezember 2024 sank die globale Marktkapitalisierung von USDT von 141 Milliarden auf 138 Milliarden US-Dollar, was die Verunsicherung und die Anpassung der Nutzer verdeutlicht. Europäische Händler und Börsen verlagern ihren Fokus zunehmend auf MiCA-konforme Alternativen wie USDC – das bereits im Juli 2024 alle Compliance-Vorgaben erfüllte – sowie stablecoins, die an den Euro gebunden sind, wie EUROC. Diese Veränderungen werden zusätzlich durch tägliche Transaktionslimits (1 Million Transaktionen oder 200 Millionen Euro Notionalwert) beeinflusst, die das Risiko systemischer Instabilitäten eindämmen sollen.

Trotz der strengen Auflagen bleibt USDT in der EU über dezentrale Börsen (DEXs) und nicht-kustodiale Wallets zugänglich, was den Nutzern alternative Wege eröffnet. Tether äußerte Bedenken hinsichtlich der rigiden Anforderungen von MiCA und warnte davor, dass übermäßige Regulierungen Innovationen behindern könnten. Das Unternehmen prüft daher Lösungen wie Kooperationen mit MiCA-konformen Partnern – unter anderem mit Firmen wie Quantoz – zur Entwicklung einer neuen Stablecoin-Variante und verlagert gleichzeitig den Schwerpunkt auf Märkte außerhalb der EU, insbesondere in Asien, wo 60-70 % des USDT-Volumens generiert werden, sowie in El Salvador, wo kürzlich eine Lizenz als Digital Asset Service Provider erteilt wurde.

Zusammengefasst bedeutet dies, dass USDT nicht grundsätzlich aus der EU verbannt ist, jedoch der Handel auf regulierten Plattformen erheblich eingeschränkt wird. Diese Entwicklungen führen zu einer beschleunigten Umstellung auf konforme Stablecoins, verändern die Liquiditätsströme im Markt und zwingen Tether, seine Strategie grundlegend anzupassen – ein Wandel, den der globale Kryptomarkt mit großer Aufmerksamkeit verfolgt.

Empfohlene Maßnahmen

Unternehmen im Kryptosektor sollten umgehend mit der Evaluierung ihrer MiCA-Konformität beginnen. Eine sorgfältige Neustrukturierung der Unternehmensprozesse, Investitionen in Compliance-Technologien, regelmäßige Sicherheitsprüfungen und ein kontinuierlicher Dialog mit den Aufsichtsbehörden sind unerlässlich, um die Herausforderungen der neuen Regulierungslandschaft zu meistern. Investoren wird geraten, ihre Portfolios kritisch zu prüfen und, wo notwendig, auf regulierungskonforme Alternativen umzusteigen, um langfristig von einem stabilen und transparenten Marktumfeld zu profitieren.

Die MiCA-Verordnung markiert einen Wendepunkt im europäischen Kryptomarkt. Unternehmen, die proaktiv auf diese Veränderungen reagieren, können sich nicht nur vor regulatorischen Risiken schützen, sondern auch als Pioniere in einem zunehmend wettbewerbsintensiven und regulierten Markt hervortreten. Langfristig wird die strikte Einhaltung der MiCA-Standards als entscheidender Wettbewerbsvorteil gelten und das Vertrauen der Anleger sowie das Marktvolumen erheblich steigern.