AUSÜBUNG VS. ZUTEILUNG IM OPTIONSHANDEL

Optionsausübung und -zuweisung verstehen

Der Optionshandel umfasst spezifische Begriffe und Prozesse, die das Ergebnis einer Investition maßgeblich beeinflussen können. Zu den wichtigsten gehören Ausübung und Zuweisung. Obwohl sie eng miteinander verbunden und oft verwechselt werden, beschreiben diese beiden Konzepte unterschiedliche Vorgänge im Lebenszyklus eines Optionskontrakts. Das Verständnis des Unterschieds ist für jeden, der mit Optionen handelt oder sich damit absichert, unerlässlich – egal ob Anfänger oder erfahrener Anleger.

Einfach ausgedrückt: Ausübung bezeichnet die Handlung des Optionsinhabers. Möchte der Inhaber einer Call-Option den Basiswert zum Ausübungspreis kaufen oder der Inhaber einer Put-Option den Basiswert zum Ausübungspreis verkaufen, kann er seine Rechte aus dem Vertrag ausüben.

Zuweisung hingegen ist das, was mit dem Stillhalter (oder Verkäufer) der Option geschieht, nachdem der Inhaber sie ausgeübt hat. Bei einer Call-Option muss der Stillhalter den Basiswert zum vereinbarten Ausübungspreis verkaufen, bei einer Put-Option hingegen muss er ihn zum Ausübungspreis kaufen.Um zu verstehen, wann und wie diese Ereignisse eintreten, ist es wichtig zu wissen, wie amerikanische und europäische Optionen funktionieren. Amerikanische Optionen können jederzeit vor dem Verfall ausgeübt werden, europäische Optionen hingegen nur am Verfallstag. Daher kann die Ausübung und Zuteilung bei amerikanischen Optionen unvorhersehbarer sein.Dieser Artikel erläutert Definitionen, Unterschiede, Beispiele und praktische Anwendungen der Optionsausübung und -zuteilung und beschreibt, wann die einzelnen Ereignisse typischerweise eintreten und welche Auswirkungen sie für Händler haben.

Was ist die Ausübung einer Option?

Die Ausübung einer Option ist das Recht des Inhabers eines Optionskontrakts, den Basiswert zum vereinbarten Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen. Dies ist eine bewusste Entscheidung des Optionsinhabers und nur dann sinnvoll, wenn es finanziell vorteilhaft ist – typischerweise, wenn die Option im Geld ist.

Wie funktioniert die Ausübung?

Wenn ein Anleger eine Option kauft, erwirbt er einen Vertrag, der ihm das Recht, aber nicht die Pflicht einräumt, eine Transaktion mit dem Basiswert durchzuführen. Macht der Anleger von diesem Recht Gebrauch, spricht man von der Ausübung der Option. Zum Beispiel:

• Hält der Inhaber eine Call-Option, kann er durch Ausübung den Basiswert vom Optionsverkäufer zum Ausübungspreis erwerben.
• Hält der Inhaber eine Put-Option, kann er durch Ausübung den Basiswert zum Ausübungspreis an den Optionsverkäufer verkaufen.

Nur der Optionsinhaber (Käufer) kann die Ausübung der Option veranlassen. Der Verkäufer der Option kann diese nicht ausüben – stattdessen kann sie zugeteilt werden, wenn der Käufer sie ausübt.

Wann üben Händler Optionen aus?

Optionen werden typischerweise in folgenden Szenarien ausgeübt:

• Amerikanische Optionen: Diese können jederzeit vor dem Verfall ausgeübt werden. Das bedeutet, dass der Inhaber flexibel ist, wenn sich der Markt zu seinen Gunsten entwickelt.
• Europäische Optionen: Diese können nur bei Fälligkeit ausgeübt werden. Das bedeutet, dass der Inhaber bis zum Verfallstag warten muss, um sein Recht auszuüben.
• Händler üben Optionen wahrscheinlich bei Verfall aus, wenn die Option im Geld ist (z. B. eine Call-Option mit einem Ausübungspreis unter dem Marktpreis oder eine Put-Option mit einem Ausübungspreis über dem Marktpreis).
• Optionen können auch vorzeitig aus bestimmten strategischen Gründen ausgeübt werden, z. B. zur Dividendenrealisierung oder aus steuerlichen Gründen. Überlegungen.

Kosten und Überlegungen

Die Ausübung einer Option kann Transaktionskosten verursachen und bedeutet, dass der Inhaber den Basiswert entweder bezahlen oder dessen Lieferung annehmen muss. Daher entscheiden sich viele Händler dafür, ihre Position durch den Verkauf der Option am Markt zu schließen, anstatt sie direkt auszuüben. In bestimmten Fällen bietet die direkte Ausübung jedoch bessere finanzielle oder strategische Ergebnisse.

Bei Brokerkonten erfolgt die Ausübung von im Geld liegenden Optionen in der Regel automatisch zum Verfallstermin, sofern der Inhaber keine andere Anweisung erteilt. Dies wird als automatische Ausübung bezeichnet.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Ausübung einer Option eine freiwillige Handlung des Inhabers ist, die er vornimmt, wenn sie profitabel oder anderweitig notwendig ist. Sie erfordert eine Handlung vor (amerikanischer Stil) oder am (europäischer Stil) Verfallstag und führt zur physischen oder Barauszahlung des Basiswerts zum Ausübungspreis des Kontrakts.

Was ist eine Optionszuweisung?

Eine Optionszuweisung erfolgt, wenn der Verkäufer (oder Stillhalter) eines Optionskontrakts darüber informiert wird, dass der Käufer seine Option ausgeübt hat. Dies löst für den Stillhalter eine Erfüllungsverpflichtung aus: Er muss den Basiswert zum Ausübungspreis kaufen oder verkaufen, je nachdem, ob es sich um eine Put- oder Call-Option handelt.

Erläuterung des Zuweisungsprozesses

Wenn ein Käufer beschließt, eine Option auszuüben, wählt die Clearingstelle per Zufall einen Verkäufer aus, der eine Short-Position in derselben Optionsserie hält.

• Kaufoption: Der zugeordnete Verkäufer muss die zugrunde liegenden Aktien zum Ausübungspreis an den Käufer verkaufen.
• Verkaufsoption: Der zugeordnete Verkäufer muss die zugrunde liegenden Aktien zum Ausübungspreis vom Verkäufer kaufen.

Zuordnungen werden in der Regel automatisch von Brokerplattformen abgewickelt. Händler mit Short-Positionen müssen sich der Möglichkeit einer Zuordnung bewusst sein, insbesondere mit Annäherung an den Verfallstermin.

Wann erfolgt die Zuordnung?

Bei Optionen amerikanischen Stils kann die Zuordnung jederzeit erfolgen, sogar vor dem Verfallstermin. Bei Optionen europäischen Stils erfolgt die Zuordnung erst zum Verfallstermin. Wichtige Faktoren, die die Zuteilung beeinflussen, sind:

• Moneyness der Option: Optionen, die im Geld sind, können ausgeübt werden, wodurch sich das Zuteilungsrisiko für Stillhalter erhöht.
• Restlaufzeit: Stillhalter werden eher zugeteilt, wenn die Restlaufzeit näher rückt und die Option im Geld bleibt.
• Nachrichtenereignisse/Dividenden: Bei Call-Optionen kann eine vorzeitige Ausübung (die zur Zuteilung führt) vor dem Dividendenstichtag erfolgen, um Dividenden zu realisieren.

Finanzielle Auswirkungen für Stillhalter

Eine Zuteilung kann finanzielle Verpflichtungen nach sich ziehen oder die Lieferung von Bargeld oder Wertpapieren erforderlich machen. Dies ist besonders wichtig bei Margin-Konten, wo ausreichend Kapital zur Erfüllung der Zuteilungsverpflichtungen vorgehalten werden muss. Je nach gewählter Strategie kann die Zuteilung einer Option entweder erwartet (wie bei einem Covered Call) oder unerwünscht sein und zu potenziellen Verlusten oder einer Positionsanpassung führen.Um das Zuteilungsrisiko zu managen, können Händler ihre Positionen vor dem Verfall auflösen, Optionen in zukünftige Perioden rollen oder sich mit komplementären Instrumenten absichern.Überwachung und BenachrichtigungenBrokerplattformen informieren Kunden in der Regel über Zuteilungen mittels Handelsbestätigungen oder Kontoauszügen. Dennoch können Zuteilungen für unvorbereitete Händler überraschend kommen. Eine genaue Überwachung des Optionsstatus, insbesondere bei Short-Optionen kurz vor dem Verfall, ist daher ratsam.Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Optionszuteilung eine obligatorische Handlung für Optionsverkäufer ist, sobald Käufer die Option ausüben. Sie kann den Verkauf oder Kauf des Basiswerts beinhalten und ist ein wichtiger Aspekt des Risikomanagements und der Handelsstrategie.