PREISRENDITEINDIZES ERKLÄRT

Ein Kursrenditeindex (auch Preisindex genannt) ist ein Aktienindex, der die Wertentwicklung einer Gruppe von Wertpapieren ausschließlich anhand ihrer Kursveränderungen misst. Er berücksichtigt keine Dividendenzahlungen oder sonstige Ausschüttungen, die Anleger aus dem Besitz dieser Wertpapiere erhalten.Zahlt eine Aktie im Index beispielsweise eine Quartalsdividende, spiegelt der Kursrenditeindex diese nicht wider. Daher ist die Wertentwicklung eines Kursrenditeindex tendenziell niedriger als die eines Gesamtrenditeindex, der solche Ausschüttungen einschließt.Kursrenditeindizes werden häufig von globalen Aktienindizes wie dem Dow Jones Industrial Average und den Standardversionen des S&P 500 und FTSE 100 verwendet. Sie eignen sich zur Verfolgung von Kurssteigerungen oder -verlusten von Wertpapieren und bieten eine Schätzung von Kapitalgewinnen ohne Berücksichtigung reinvestierter Dividenden.

Funktionsweise von Kursrenditeindizes

Diese Indizes werden berechnet, indem eine Gruppe repräsentativer Aktien ausgewählt, jeder Aktie ein Gewicht zugewiesen wird (entweder kursgewichtet, marktkapitalisierungsgewichtet oder gleichgewichtet), und anschließend die kombinierten Kursbewegungen im Zeitverlauf verfolgt werden. Änderungen des Index resultieren ausschließlich aus Änderungen der Kurse der enthaltenen Wertpapiere.

Vorteile und Grenzen

Kursrenditeindizes bieten einen klaren Überblick über die Marktstimmung und die grundlegende Kursentwicklung, was für die technische oder kurzfristige Analyse nützlich ist. Allerdings lassen sie wesentliche Aspekte der Gesamtrendite außer Acht, insbesondere für einkommensorientierte Anleger oder bei der Bewertung langfristiger Portfolios.Daher greifen Anleger, die einen umfassenden Überblick über die Wertentwicklung ihrer Anlagen wünschen, häufig auf Gesamtrenditeindizes zurück, die sowohl Kursbewegungen als auch reinvestierte Dividenden berücksichtigen.

Kursrenditeindizes schließen Dividenden und andere Einkommensarten aus, die die langfristige Renditeberechnung erheblich beeinflussen können. Zu verstehen, welche Faktoren unberücksichtigt bleiben, ist entscheidend für die Auswahl des geeigneten Index für Analysen oder Benchmarking.

Dividenden

Der wichtigste Ausschlussfaktor in Kursrenditeindizes sind Bardividenden. Dies sind Zahlungen von Unternehmen an ihre Aktionäre, üblicherweise aus Gewinnen. Insbesondere für einkommensorientierte Anleger können Dividenden einen großen Teil der Gesamtrendite ausmachen. Im Laufe der Zeit, vor allem in etablierten Aktienmärkten, kann die Reinvestition von Dividenden zu deutlich höheren Renditen führen.

Aktiendividenden

Kursrenditeindizes berücksichtigen in der Regel weder Sonderdividenden noch Aktiendividenden oder Kapitalrenditen. Diese können die effektive Rendite von Anlegern je nach ihrer Behandlung in Gesamtrenditeindizes oder einzelnen Portfolios verändern. Wenn ein Unternehmen beispielsweise eine einmalige Sonderdividende ausschüttet, kann der Aktienkurs entsprechend sinken. Ein Kursrenditeindex würde lediglich den Kursrückgang erfassen, ohne den Wert dieser Ausschüttung zu berücksichtigen.

Zinsen aus festverzinslichen Anlagen

Bei Multi-Asset-Indizes (z. B. Mischfonds oder diversifizierten Benchmarks) ignoriert der Kursrenditeindex auch Kuponzahlungen oder Zinserträge aus Anleihen oder festverzinslichen Wertpapieren. Dies schränkt seine Aussagekraft bei der Betrachtung der Gesamtperformance eines Portfolios über verschiedene Anlageklassen hinweg weiter ein.

Inflationsbereinigung

Kursrenditeindizes berücksichtigen die Inflation nicht. Daher kann die durch die Indexwerte repräsentierte Kaufkraft im Laufe der Zeit sinken und die Wahrnehmung des realen Investitionswachstums verzerren. Anleger ergänzen Kursrenditeindizes häufig mit Inflationsdaten oder betrachten Realrenditeindizes, um den langfristigen Werterhalt zu beurteilen.

Implikationen für Anleger

Durch den Ausschluss von Ertragskomponenten können Kursrenditeindizes die tatsächlichen Gewinne von Anlegern unterschätzen, insbesondere in dividendenstarken Märkten oder bei hohen Unternehmensgewinnausschüttungen. Dies kann für Benchmarking-Zwecke oder Performancevergleiche irreführend sein, wenn es nicht im richtigen Kontext betrachtet wird.

Um einen Kursrenditeindex vollständig zu verstehen, ist es unerlässlich, ihn mit seinem Gegenstück zu vergleichen: dem Gesamtrenditeindex. Der entscheidende Unterschied liegt in der Behandlung der Ausschüttungen.GesamtrenditeindizesEin Gesamtrenditeindex geht davon aus, dass erhaltene Dividenden sofort wieder in den Index investiert werden. Diese Wiederanlage führt zu einem Zinseszinseffekt, der typischerweise dazu führt, dass der Gesamtrenditeindex den Kursrenditeindex über längere Zeiträume übertrifft.Beispielsweise stieg der S&P 500 Kursrenditeindex zwischen 1990 und 2020 um etwa 800 %, während seine Variante, der Gesamtrenditeindex, um über 1.600 % zulegte. Dieser Unterschied ist auf den kumulativen Effekt der wiederangelegten Dividenden zurückzuführen. Der Zinseszinseffekt spielt eine entscheidende Rolle beim Vermögensaufbau, der im Kursrenditeindex nicht berücksichtigt wird.

Wann welcher Index ist der richtige?

• Kursrenditeindex: Am besten geeignet, wenn Sie sich nur für Kapitalgewinne interessieren oder die Kursdynamik vergleichen möchten.
• Gesamtrenditeindex: Geeignet zur Beurteilung der Gesamtperformance einer Anlage, insbesondere bei langfristigen Anlagen oder der Altersvorsorgeplanung.

Analytische Überlegungen

Die alleinige Verwendung eines Kursrenditeindex kann dazu führen, dass Analysten oder Anleger dividendenstarke Aktien unterbewerten oder den Wert langfristiger Indexanlagen unterschätzen.

Finanzberater bevorzugen in der Regel Total-Return-Indizes zur Beurteilung der Wertentwicklung von Portfolios, die in Investmentfonds oder ETFs investiert sind, da diese Renditen die kumulativen Effekte des Besitzes über die Zeit besser widerspiegeln.Fazit: Kursrenditeindizes bieten zwar nützliche Einblicke in Kursbewegungen und die Marktstimmung, liefern aber kein vollständiges Bild für die Bewertung des gesamten Vermögenszuwachses. Für ein umfassendes Verständnis von Anlagerenditen, insbesondere über längere Zeiträume oder bei einkommensorientierten Strategien, sind Total-Return-Indizes der geeignetere Vergleichsmaßstab.Anleger und Analysten sollten den Indextyp, der ihren Anlagezielen, ihrem Anlagehorizont und ihrem Fokus entspricht, sorgfältig auswählen und genau verstehen, was jeder Index abbildet und was er auslässt.