LIQUIDATIONEN IM HANDEL: NACHSCHUSSFORDERUNGEN UND ZWANGSSCHLIESSUNGEN

Was ist eine Margin-Liquidation?

Auf den Finanzmärkten, insbesondere solchen mit Hebelwirkung wie Forex, Kryptowährungen und Derivaten, bezeichnet eine Margin-Liquidation die automatische Schließung der Position eines Händlers durch die Börse oder den Broker. Dies geschieht, wenn sich eine Position ungünstig entwickelt und das Kontoguthaben unter die erforderliche Mindestmargin fällt.

Margin-Liquidationen sollen verhindern, dass das Konto eines Händlers negative Salden aufweist und somit das Risiko für Broker und Börsen minimieren. Sie treten auf, wenn Händler sich Geld leihen, um ihre Positionen zu erweitern – eine gängige Praxis im Margin-Handel – und bei ungünstigen Marktbewegungen den erforderlichen Mindestkapitalpuffer nicht aufrechterhalten können.

Margin-Konten verstehen

Um zu verstehen, wie Liquidationen ablaufen, ist es wichtig zu wissen, was ein Margin-Konto beinhaltet. Auf einem Margin-Konto:Händler hinterlegen Sicherheiten (Initial Margin).Sie können sich Geld leihen, um eine größere Position zu eröffnen, als ihr Kapital zulässt.Ihre Position muss über der Mindestmargin bleiben, um offen zu bleiben.Die Mindestmargin ist der Betrag, der zum Eröffnen eines Trades erforderlich ist, während die Mindestmargin das Mindestkapital ist, das zum Offenhalten des Trades erforderlich ist. Fällt das Eigenkapital des Traders unter dieses Niveau, kann es zu einem Margin Call oder einer automatischen Liquidation kommen.

Warum Liquidationen erfolgen

Liquidationen werden in der Regel durch Folgendes ausgelöst:

• Kursbewegungen: Plötzliche oder anhaltende negative Kursbewegungen reduzieren das Eigenkapital im Konto.
• Niedrige Margin-Quote: Wenn die Margin-Quote des Kontos einen kritischen Bereich erreicht (typischerweise unter 100 % oder einer festgelegten Risikoschwelle), greift die Plattform ein.
• Mangelnde zusätzliche Mittel: Wenn Nutzer nach einem Margin Call ihr Konto nicht aufladen oder die Positionsgrößen nicht reduzieren, erzwingt die Plattform die Schließung.

Beispiel einer Margin-Liquidation

Angenommen, ein Trader eröffnet eine Bitcoin-Position im Wert von 10.000 £ mit einem Hebel von 10x durch eine Einzahlung von 10.000 £.

1.000 £ als anfängliche Sicherheitsleistung. Fällt der Bitcoin-Kurs um 10 %, verfällt das Eigenkapital des Traders in Höhe von 1.000 £. Die Plattform liquidiert dann die Position, um weitere Verluste zu verhindern. Je nach Gebühren und Ausführungskosten verbleibt dem Trader anschließend nur noch wenig oder gar kein Kapital.

Wer führt die Liquidation durch?

Die meisten Handelsplattformen nutzen automatische Systeme – oft Liquidations-Engines genannt –, die alle gehebelten Konten in Echtzeit überwachen.

Werden vordefinierte Schwellenwerte überschritten, werden offene Positionen automatisch auf Basis der verfügbaren Marktliquidität geschlossen.

Folgen der Liquidation

• Verlust des investierten Kapitals: Händler verlieren in der Regel ihre ursprüngliche Margin.
• Liquidationsgebühren: Plattformen erheben häufig Gebühren oder Strafen.
• Marktreputation: Umfangreiche oder häufige Liquidationen können das Kreditrisiko oder die Marginverfügbarkeit auf bestimmten institutionellen Plattformen beeinträchtigen.

Margin-Liquidationen stellen ein kritisches Risiko beim Handel mit Hebelwirkung dar und unterstreichen die Wichtigkeit von Stop-Loss-Orders, der genauen Überwachung von Positionen und des Verständnisses der Margin-Anforderungen. Sie gewährleisten die Stabilität von Handelsplattformen, bergen jedoch das Risiko potenziell erheblicher Verluste für unvorbereitete Händler.

Was löst einen Margin Call aus?

Ein Margin Call ist eine Aufforderung eines Brokers oder einer Börse an einen Händler, zusätzliche Mittel oder Sicherheiten einzuzahlen, um sein Margin-Konto wieder über das erforderliche Niveau zu bringen. Dies dient als Vorstufe zur Liquidation und ist ein wichtiger Mechanismus zur Steuerung des Systemrisikos in gehebelten Märkten.

Wie funktionieren Margin Calls?

Wenn ein Händler eine gehebelte Position eröffnet, leiht er sich Kapital gegen die in seinem Konto hinterlegten Sicherheiten. Der Wert dieser Sicherheiten im Verhältnis zum geliehenen Betrag wird kontinuierlich überwacht. Wenn der Wert der im Konto gehaltenen Vermögenswerte unter die erforderliche Mindestmargin fällt, wird ein Margin Call ausgelöst.

Beispiel:

• Ein Trader hat 5.000 £ auf einem Margin-Konto und eröffnet eine Long-Position im Wert von 20.000 £ mit einem Hebel von 4x.
• Wenn der Wert der Vermögenswerte um 20 % sinkt, fällt sein Eigenkapital auf 1.000 £.
• Wenn die erforderliche Mindestmargin 2.000 £ (oder 25 %) beträgt, löst der Broker einen Margin Call aus.

Der Trader muss dann entweder:

• Zusätzliche Mittel einzahlen, um die Differenz auszugleichen.
• Einige oder alle Positionen schließen, um das Risiko zu reduzieren.

Wird nicht schnell gehandelt, führt dies häufig zur automatischen Liquidation.

Wichtiger Margin Call Auslöser

Häufige Auslöser sind:

• Marktvolatilität: Märkte mit hoher Volatilität (z. B. Kryptowährungen oder Technologieaktien) können das Kontoguthaben schnell aufzehren.
• Übermäßige Hebelwirkung: Je höher die Hebelwirkung, desto geringer der Spielraum für Kursbewegungen, bevor die Mindestmargin-Grenzen unterschritten werden.
• Unzureichender Puffer: Das Halten eines minimalen Überschusskapitals erhöht die Anfälligkeit.
• Kurslücken: Plötzliche Kurslücken, ausgelöst durch Nachrichten oder Bewegungen außerhalb der regulären Handelszeiten, können zum Einbruch der Margin-Quote führen.

Margin-Call-Mechanismen

Broker-Plattformen benachrichtigen Händler üblicherweise über:

• E-Mail und Benachrichtigungen auf der Plattform.
• Echtzeit-Dashboards mit Anzeige der Margin-Quote.
Automatische Liquidationswarnungen mit Angabe der genauen Schließungsschwellen.Während einige Hochfrequenzsysteme aufgrund ihrer Geschwindigkeit die Benachrichtigungsphase für Margin Calls umgehen, bieten die meisten traditionellen Broker Warnintervalle an, sodass bei rechtzeitigem Handeln Kapital hinzugefügt oder Positionen angepasst werden können.Vermeidung von Margin CallsBewährte Methoden zur Vermeidung von Margin Calls:Konservative Hebelwirkung nutzen: Eine geringere Hebelwirkung bietet mehr Schutz vor Volatilität.Regelmäßige Positionsüberwachung: Proaktive Überwachung reduziert das Risiko unerwarteter Kursschwankungen.Stop-Loss-Orders setzen: Automatisierte Tools zum Ausstieg aus ungünstigen Positionen vor Erreichen kritischer Schwellenwerte.Überschüssige Margin vorhalten: Ein Cash- oder Asset-Puffer erhöht die Widerstandsfähigkeit. Portfolios.

Das Verständnis der Mechanismen von Margin Calls ermöglicht es Händlern, Risiken besser zu managen und die drastischere Folge einer Zwangsliquidation zu vermeiden. Durch schnelles Handeln und umsichtiges Vorgehen können Händler sicher im Margin-Trading agieren, ohne katastrophale Verluste zu erleiden.

Erklärte Zwangsliquidationsprozesse

Bei einer Zwangsliquidation werden die offenen Positionen eines Händlers automatisch von einem Broker oder einer Plattform geschlossen, um Verluste zu minimieren und ausstehende Beträge zu decken.

Sie unterscheidet sich von diskretionären Handelsaktivitäten oder manuellen Schließungen und stellt einen programmierten Eingriff dar, wenn Mindestanforderungen nicht erfüllt werden.

Wann erfolgt eine Zwangsliquidation?

Eine Zwangsliquidation erfolgt unter bestimmten Bedingungen:

• Das Eigenkapital fällt unter die Mindestmargin: Häufig unter 15–25 % des gesamten geliehenen Betrags, abhängig von der Anlageklasse.
• Unmittelbares Insolvenzrisiko: Wenn die Verluste offener Positionen dem Eigenkapital des Kontos entsprechen oder dieses übersteigen.
• Nichtbeachtung des Margin Calls: Wenn ein Margin Call erfolgt und innerhalb der festgelegten Frist nicht erfüllt wird.

In solchen Fällen greift die Plattform ein und beginnt, offene Positionen zu schließen, um das Risiko zu begrenzen.

Wie wird eine Zwangsliquidation durchgeführt?

Die operativen Mechanismen der Zwangsliquidation variieren je nach Plattform. und Anlagearten. Im Allgemeinen läuft der Prozess wie folgt ab:

1. Das Konto wurde aufgrund einer Margin-Überschreitung als nicht liquidiert markiert.
2. Die Liquidations-Engine ermittelt die liquidesten Positionen.
3. Positionen werden systematisch geschlossen, oft beginnend mit der Position mit dem höchsten risikogewichteten Engagement.
4. Die Erlöse aus geschlossenen Positionen werden zur Rückzahlung von Fremdkapital verwendet.

In fortgeschrittenen Systemen stehen kaskadierende Liquidationswerkzeuge oder Protokolle für die Teilliquidation zur Verfügung. Diese Maßnahmen versuchen, nur die minimal erforderliche Anzahl an Positionen zu schließen, um die erforderlichen Margin-Niveaus wiederherzustellen, anstatt das gesamte Portfolio zu schließen.

Auswirkungen auf den Trader

Eine Zwangsliquidation kann für einen Trader verschiedene Konsequenzen haben:

• Verlust des Positionskapitals: In der Regel der gesamte in den liquidierten Positionen gefährdete Betrag.
• Liquidations- oder Strafgebühren: Variabel je nach Brokerbedingungen oder Plattformeinstellungen.
• Schutz vor negativen Kontoständen: Einige Plattformen übernehmen Verluste, anstatt sie an die Nutzer weiterzugeben. Dies ist jedoch nicht immer möglich.

Beispiele aus der Praxis

Ein Krypto-Trader mit 50-facher Hebelwirkung hat nur einen sehr geringen Puffer. Ein Kursrückgang von nur 2 % kann seine Margin aufzehren und eine Zwangsliquidation auslösen. Ähnlich verhält es sich an den Aktienmärkten: Eine gehebelte ETF-Position kann nach einer schwachen Gewinnveröffentlichung und einem plötzlichen Kurssturz über Nacht zwangsweise geschlossen werden.

Präventionsstrategien

Um eine Zwangsliquidation zu vermeiden, sollten Trader Folgendes beachten:

• Hebel begrenzen: Nutzen Sie nur den notwendigen Hebel und vermeiden Sie Überengagements.
• Vermögen diversifizieren: Verteilen Sie das Risiko auf unkorrelierte Positionen.
• Alarme und Überwachung einrichten: Behalten Sie die Kontolage stets im Blick.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Zwangsliquidationen zwar eine wichtige Rolle für die Systemstabilität gehebelter Märkte spielen, aber für Trader äußerst nachteilig sind. Ein fundiertes Verständnis von Margin-Anforderungen, Risikomanagement und Kapitalerhaltungsstrategien trägt dazu bei, Zwangsliquidationen zu vermeiden.