ON-CHAIN-KENNZAHLEN FÜR KRYPTO-INVESTOREN

On-Chain-Metriken verstehen

In der Welt der Kryptowährungsinvestitionen bieten On-Chain-Metriken eine objektive und nachvollziehbare Möglichkeit, die tatsächliche Performance eines Blockchain-Projekts zu bewerten. Während Preistrends und die Stimmung in den sozialen Medien oft die Schlagzeilen beherrschen, beziehen sich On-Chain-Metriken auf Datenpunkte, die direkt aus einem Blockchain-Netzwerk stammen – wie Transaktionsvolumen, Wallet-Aktivität und das Verhalten von Minern.

Diese Metriken sind entscheidend, da sie wertvolle Einblicke in Netzwerknutzung, Wachstum, Akzeptanz und den allgemeinen Zustand des Netzwerks bieten – Faktoren, die oft aussagekräftiger für den langfristigen Wert sind als Marktspekulationen oder Hype-getriebene Kursanstiege.

Lassen Sie uns tiefer in die Materie eintauchen und einige der wichtigsten On-Chain-Indikatoren betrachten, die von erfahrenen Krypto-Investoren verwendet werden:

1. Aktive Adressen

Diese Metrik erfasst die Anzahl der eindeutigen Wallet-Adressen, die innerhalb eines definierten Zeitraums an der Netzwerkaktivität teilnehmen. Ein anhaltender Anstieg aktiver Adressen signalisiert oft ein wachsendes Nutzerengagement, während ein starker Rückgang auf nachlassendes Interesse oder zunehmende Inaktivität der Inhaber hindeuten kann. Dies hilft Investoren, Spekulationsblasen von echten Akzeptanztrends zu unterscheiden.

2. Transaktionsvolumen

Der Gesamtwert der über ein Netzwerk transferierten Vermögenswerte gibt Aufschluss darüber, wie weit verbreitet die Nutzung einer Kryptowährung oder eines Tokens ist. Größere Volumina, insbesondere solche, die im Laufe der Zeit wachsen, sprechen oft für eine hohe Netzwerknutzung. Wichtig ist, dass diese Kennzahl in nativen Einheiten der Kryptowährung (z. B. BTC) oder, für einen besseren Kontext, in USD gemessen werden kann.

3. Transaktionsanzahl

Die Transaktionsanzahl, die sich manchmal vom Transaktionsvolumen unterscheidet, misst die absolute Anzahl der On-Chain-Transaktionen. Hohe Anzahlen, insbesondere ohne gleichzeitigen Anstieg des Volumens, können auf eine Nutzung in kleinerem Umfang, wie z. B. Mikrotransaktionen, oder auf Aktivitäten einer breiten Nutzerbasis hinweisen.

4. Verhalten von Minern und Validatoren

Da viele Kryptowährungen dezentrale Konsensmechanismen nutzen, liefern Daten zu Miner-Belohnungen, Hash-Raten (bei Proof-of-Work-Systemen) oder Validator-Anzahlen (bei Proof-of-Stake-Protokollen) Einblicke in die Netzwerksicherheit und die operative Stabilität. Ein Rückgang der Miner-Aktivität könnte auf steigende Kosten oder schwindende Gewinnanreize hindeuten.

5. Alter der Coins und HODL-Wellen

On-Chain-Analysten untersuchen häufig das Alter der in Wallets gehaltenen Coins, um Haltemuster zu analysieren. Beispielsweise deutet ein Anstieg der lange gehaltenen Coins (manchmal auch „HODL-Wellen“ genannt) auf Vertrauen in die Zukunft eines Projekts hin, während verstärkte Coin-Bewegungen einen bevorstehenden Ausverkauf oder eine Gewinnmitnahmephase signalisieren können.

6. Börsenflüsse

Die Beobachtung der Coin-Bewegungen in und aus zentralisierten Börsen gibt Aufschluss über die Stimmung der Anleger. Starke Zuflüsse an Börsen gehen häufig Verkäufen voraus, während Abflüsse oft auf langfristiges Halten in privaten Wallets hindeuten – ein implizites bullisches Signal.Auf diese Weise liefern On-Chain-Metriken eine evidenzbasierte Grundlage für fundierte Krypto-Investitionsentscheidungen. Ob BTC, ETH oder Altcoins – diese Daten dienen als Kompass inmitten volatiler Preissignale.

Nutzung von Netzwerkdaten zur Ermittlung des fairen Werts

Während die traditionelle Aktienanalyse Bilanzen und Gewinne auswertet, ermöglicht die dezentrale und transparente Natur der Blockchain einen einzigartigen Zugriff auf Daten auf Netzwerkebene. Diese Möglichkeit erlaubt es Krypto-Investoren, Bewertungen von Grund auf zu verstehen – basierend nicht auf Versprechungen oder Hype, sondern darauf, wie ein Projekt in Echtzeit genutzt wird.

On-Chain-Bewertungsmodelle helfen dabei, die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen mit quantifizierbarer Nutzung, Akzeptanz und Geldumlaufgeschwindigkeit zu verknüpfen.

Netzwerkwert-Transaktions-Verhältnis (NVT)

Eines der bekanntesten Bewertungsinstrumente in der On-Chain-Analyse ist das NVT-Verhältnis. Es berechnet sich, indem die Marktkapitalisierung des Netzwerks durch sein tägliches Transaktionsvolumen geteilt wird. Kryptowährungen mit hohem NVT können auf eine Überbewertung – oder einen geringeren Nutzen – hindeuten, während ein niedriger NVT auf eine Unterbewertung im Verhältnis zur On-Chain-Aktivität schließen lässt.Der NVT ist vergleichbar mit dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) an den Aktienmärkten. Ein hohes KGV kann auf Optimismus der Anleger (oder eine Blase) hindeuten, während ein niedriges KGV potenziellen Wert impliziert. Angewendet auf Kryptowährungen hilft er, Blockchains mit überhöhten Marktkapitalisierungen, aber geringem realem Nutzen auszusortieren.Realisierte MarktkapitalisierungDiese Kennzahl bewertet jede im Umlauf befindliche Kryptowährung zum letzten Kurs, den sie On-Chain erreichte, anstatt zum aktuellen Marktpreis. Das Ergebnis ist ein realistischeres Bild des im Netzwerk investierten Kapitals. Der Vergleich der realisierten Marktkapitalisierung mit der Marktkapitalisierung kann anzeigen, ob die Kryptowährung mit einem hohen Aufschlag gehandelt wird.MVRV-VerhältnisDas Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert (MVRV) ist ein Instrument, um lokale Hoch- und Tiefpunkte zu identifizieren. Historisch gesehen deutet ein hoher MVRV (Marktwert deutlich über dem realisierten Wert) auf überkaufte Bedingungen hin und signalisiert potenzielle Kursumkehrungen. Ein MVRV unter 1 korreliert häufig mit langfristigen Akkumulationsmöglichkeiten.

Stock-to-Flow (S2F)

Ursprünglich für Rohstoffe wie Gold angewendet, bewertet das Stock-to-Flow-Modell die Knappheit, indem es das zirkulierende Angebot (Bestand) mit der jährlichen Produktion (Fluss) vergleicht. Die feste Ausgabemenge von Bitcoin macht ihn geeignet für die S2F-Modellierung, die in der Vergangenheit zur Prognose von Preisentwicklungen auf Basis sinkender Blockbelohnungen verwendet wurde.

Umlaufgeschwindigkeit von Token

Kryptowährungen, die für Zahlungen und Transaktionen verwendet werden, können von einer hohen Umlaufgeschwindigkeit profitieren, während Wertspeicher-Token oft eine niedrigere Umlaufgeschwindigkeit aufweisen. Dies hilft, Utility-Token (wie Stablecoins oder Plattform-Token) von spekulativen oder Investment-Token zu unterscheiden. Die Beobachtung, wie häufig eine Kryptowährung den Besitzer wechselt, gibt Aufschluss darüber, ob sie als echtes Geld oder als gehortetes Vermögen fungiert.Grundsätzlich schaffen On-Chain-Bewertungstools Transparenz in wahrnehmungsgetriebenen Märkten, indem sie bestätigen, was tatsächlich mit den betreffenden Token geschieht. Der durchdachte Einsatz dieser Modelle ermöglicht es Anlegern, Narrative mit realen Blockchain-Daten zu vergleichen.Darüber hinaus bieten immer zugänglichere Dashboards und Analysen von Plattformen wie Glassnode, CryptoQuant und Santiment Privatanlegern dieselbe On-Chain-Transparenz, die einst institutionellen Anlegern vorbehalten war.

Zugriff auf und Anwendung von On-Chain-Analysen

Der Zugriff auf zuverlässige On-Chain-Daten ist dank der zunehmenden Verbreitung von Blockchain-Analyseplattformen deutlich einfacher geworden. Ob Einsteiger oder erfahrener Krypto-Fondsmanager – die Plattformen bieten Tools für den Zugriff auf, die Interpretation und die Visualisierung von Blockchain-Metriken in einem intuitiven Format.

Beliebte On-Chain-Analyseplattformen

Mehrere Plattformen bieten eine robuste Infrastruktur für die On-Chain-Metrikanalyse:

• Glassnode: Bietet eine breite Palette an Bitcoin- und Ethereum-spezifischen Daten mit anschaulichen Dashboards, die unter anderem die Anzahl aktiver Adressen, NVT-Verhältnisse, realisierte Marktkapitalisierung und MVRV-Modelle umfassen. Premium-Tarife ermöglichen detailliertere historische Einblicke.
• CryptoQuant: Bekannt für seine Börsenflussdaten und Analysen des Minerverhaltens. Seine Echtzeitwarnungen helfen Händlern, Volatilität vorherzusehen.
• IntoTheBlock: Konzentriert sich auf Wallet-Verteilungen, Zu- und Abflüsse sowie Inhabersignale wie durchschnittliche Haltedauer, Gewinn-/Verlustindikatoren und Break-Even-Preisverteilungen.
• Santiment: Bietet eine mehrschichtige Ansicht, die On-Chain-Daten mit Social-Media-Sentiment und Entwickleraktivitäts-Tracking kombiniert und so einen dreistufigen Bewertungsansatz ermöglicht.
• Dune Analytics: Eine Community-basierte Plattform, die benutzerdefinierte SQL-Abfragen für Blockchain-Datensätze ermöglicht und besonders bei DeFi-Investoren beliebt ist, die protokollspezifische Kennzahlen verfolgen möchten.

So implementieren Sie On-Chain-Einblicke

Sobald Sie über die richtigen Tools verfügen, können Investoren On-Chain-Einblicke in ihren Workflow integrieren:

1. Benchmarks für wichtige Kennzahlen festlegen
Vergleichen Sie historische On-Chain-Daten mit aktuellen Werten. Benchmarks geben den Rohdaten einen Kontext – z. B.: Befindet sich das Transaktionsvolumen auf einem Jahreshoch oder ist es in der letzten Woche stark gefallen?

2. Marktnarrative bestätigen oder widerlegen
Nutzen Sie Daten, um gängige Behauptungen zu überprüfen. Wenn ein Projekt eine breite Akzeptanz behauptet, achten Sie auf das Wachstum aktiver Adressen. Wenn eine Kryptowährung „gehortet“ wird, prüfen Sie die Entwicklung des ruhenden Angebots oder die HODL-Ratio.

3. Wale und institutionelles Verhalten beobachten
Die Aktivität großer Wallets kann auf Smart Money hindeuten. Einige Plattformen verfolgen Waltransaktionen und die Geldflüsse institutioneller Wallets. Plötzliche Zu- oder Abflüsse können als Frühwarnsignal dienen.

4. Vermeiden Sie es, sich von Hype-Zyklen mitreißen zu lassen
Sich allein auf die Kursentwicklung zu verlassen, macht Anleger anfällig für Hype. Der Vergleich von Kursanstiegen mit sinkender On-Chain-Aktivität kann die Diskrepanz zwischen Hype und tatsächlicher Nutzung aufzeigen.

5. Langfristige Anlagestrategie
On-Chain-Daten sind am wirkungsvollsten, wenn sie für makroökonomische Erkenntnisse genutzt werden. Statt auf kurzfristige Gewinne zu setzen, können Anleger analysieren, ob ein Projekt wachsende Nutzerzahlen, attraktive Anreize für Miner oder eine unterstützende Dezentralisierung aufweist – allesamt Indikatoren für langfristige Tragfähigkeit.

Herausforderungen und Einschränkungen

Trotz der Vorteile weisen On-Chain-Daten Einschränkungen auf:

• Bestimmte Netzwerkaktivitäten (z. B. Off-Chain-Transaktionen über Lightning- oder Layer-2-Lösungen) werden möglicherweise nicht erfasst.
• Große Marktteilnehmer können ihre Aktivitäten durch die Verwendung mehrerer Wallets oder Mixer verschleiern.
• Die Interpretation von Kennzahlen ohne Kontext kann zu Fehlinformationen führen – scheinbar steigende „aktive Wallets“ könnten lediglich interne Transaktionsverschiebungen zwischen Börsen darstellen.

Daher sollten On-Chain-Daten als ein Baustein einer umfassenderen Anlagestrategie genutzt und durch Entwickler-Updates, makroökonomische Trends und regulatorische Entwicklungen ergänzt werden.

Letztendlich verschaffen sich Anleger durch die Integration von On-Chain-Analysen einen entscheidenden Wettbewerbsvorteil.