COVERED CALLS ERKLÄRT: STRATEGIE, VORTEILE UND TIMING

Was ist eine Covered-Call-Strategie?Ein Covered Call ist eine Optionshandelsstrategie, bei der eine Call-Option verkauft wird, während man gleichzeitig die zugrunde liegende Aktie besitzt. Diese Finanztaktik dient dazu, passives Einkommen aus Optionsprämien zu generieren, in der Regel in seitwärts gerichteten oder leicht steigenden Märkten. Der Begriff „Covered“ bedeutet, dass der Anleger die Aktien besitzt und sie daher liefern kann, wenn die Call-Option ausgeübt wird.Im Wesentlichen schützt der Covered Call Anleger davor, Calls „nak“ zu verkaufen – ohne die zugrunde liegenden Aktien zu besitzen – was ein potenziell unbegrenztes Verlustrisiko birgt. Diese Strategie wird als konservativ eingestuft und ist bei Privatanlegern, Fondsmanagern und einkommensorientierten Händlern weit verbreitet.

Die Strategie umfasst im Wesentlichen zwei Kernelemente:

• Aktienbesitz: Der Anleger hält Long-Positionen in Stammaktien eines Unternehmens.
• Optionsverkauf: Der Anleger verkauft eine Call-Option auf dieselbe Aktie, typischerweise mit einem Ausübungspreis, der etwas über dem aktuellen Aktienkurs liegt.

Beim Verkauf der Call-Option erhält der Anleger eine Prämie, unabhängig davon, ob die Option ausgeübt wird. Steigt der Aktienkurs vor dem Verfallsdatum der Option über den Ausübungspreis, kann der Käufer die Option ausüben. In diesem Fall muss der Verkäufer (Sie) die Aktien zum vereinbarten Ausübungspreis verkaufen, was den Gewinn bei einem deutlichen Kursanstieg unter Umständen begrenzt. Wenn der Aktienkurs unter dem Ausübungspreis bleibt, verfällt die Option wertlos, und der Anleger behält sowohl die Aktie als auch die Optionsprämie.Diese Strategie eignet sich gut für Anleger mit einer neutralen bis leicht optimistischen Einschätzung einer bestimmten Aktie. Sie kann zudem kleinere Kursrückgänge durch die Erträge aus der Optionsprämie absichern. Gedeckte Calls sind in Altersvorsorgeportfolios oder passiven Einkommensstrategien weit verbreitet und bilden eine sinnvolle Brücke zwischen Aktienbesitz und fortgeschrittenen Optionsstrategien.

Wann Covered Calls am effektivsten sind

Covered Calls sind unter bestimmten Marktbedingungen besonders strategisch. Indem Anleger verstehen, wann diese Strategie am effektivsten ist, können sie ihre potenziellen Renditen optimieren und gleichzeitig das Risiko managen. Im Folgenden werden einige Szenarien beschrieben, in denen Covered Calls besonders sinnvoll sind:

1. Neutrale bis leicht steigende Märkte

Eine wichtige Voraussetzung für die erfolgreiche Ausführung eines Covered Calls ist ein stabiler oder leicht steigender Aktienkurs. Wenn Sie nur mit minimalen Kurssteigerungen rechnen, ermöglicht Ihnen der Verkauf einer Call-Option, Ihre Rendite zu erhöhen, ohne auf potenzielle Gewinne verzichten zu müssen, die Sie ohnehin wahrscheinlich nicht erzielen würden. In Seitwärtsmärkten generieren Covered Calls durch Prämien ein stetiges Einkommen und dienen somit als kontinuierlicher Renditebringer.

2. Umfeld mit geringer Volatilität

In einem Umfeld mit geringer Volatilität ist es unwahrscheinlicher, dass eine Aktie über den Ausübungspreis der Call-Option steigt. Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die Optionen wertlos verfallen. Folglich behalten Sie die Prämie und die Aktien, wiederholen den Vorgang und erzielen so im Laufe der Zeit ein stetiges Einkommen.

3. Aktie bereits im Portfolio

Wenn Sie bereits langfristig an einer Aktie beteiligt sind und in naher Zukunft keinen größeren Kursanstieg erwarten, können Sie mit Covered Calls Ihre Position monetarisieren, ohne den zugrunde liegenden Vermögenswert zu verkaufen. Dies ist gängig bei Dividendenanlegern, die Covered Calls für zusätzlichen Cashflow nutzen.

4. Passives Einkommen generieren

Für einkommensorientierte Anleger bieten Covered Calls eine disziplinierte Möglichkeit, regelmäßiges, portfoliobasiertes Einkommen zu generieren. Der Kompromiss – die Begrenzung des Aufwärtspotenzials – wird oft als akzeptabel angesehen, wenn Einkommen und Kapitalerhalt höchste Priorität haben.

5. Senkung der KostenbasisDas Schreiben von Call-Optionen und das Einziehen von Prämien können die Gewinnschwelle (Kostenbasis) eines Aktienkaufs effektiv senken. Dies kann insbesondere in volatilen oder seitwärts tendierenden Märkten hilfreich sein, in denen ein Kapitalzuwachs allein Zeit benötigt, um sich zu realisieren.Allerdings sind gedeckte Calls nicht in jedem Szenario geeignet. Sie können zu Bedauern führen, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie nach dem Verkauf der verkauften Call-Option stark ansteigt, da Ihr Gewinnpotenzial begrenzt ist. Sie bieten auch keinen vollständigen Schutz vor Verlustrisiken, die über die Höhe der erhaltenen Prämie hinausgehen. Daher ist es vor Beginn dieser Strategie entscheidend, Ihre Position an Ihre Markteinschätzung anzupassen, insbesondere im Vorfeld von Gewinnveröffentlichungen oder marktbewegenden Ereignissen.Zusammenfassend lässt sich sagen, dass gedeckte Calls in ruhigen Märkten – stabilen Märkten mit geringer impliziter Volatilität und begrenzten unerwarteten Bewegungen – ihre Stärken voll ausspielen. Bei gutem Timing steigern sie die Portfoliorendite, ohne dass ständige Neupositionierungen oder komplexe Analysen erforderlich sind.

Risiken und Einschränkungen

Obwohl gedeckte Calls im Allgemeinen als konservative Optionsstrategie gelten, bergen sie einige Risiken und Kompromisse, die Anleger berücksichtigen müssen. Ein falsches Verständnis dieser Risiken kann zu suboptimalen Ergebnissen oder unerwünschten Ausstiegen führen. Im Folgenden werden die wichtigsten Einschränkungen und damit verbundenen Risiken gedeckter Calls erläutert:

1. Begrenztes Gewinnpotenzial

Der bekannteste Nachteil einer gedeckten Call-Strategie ist die Begrenzung des Gewinns. Steigt der Kurs der zugrunde liegenden Aktie stark an und übersteigt den Ausübungspreis deutlich, sind Sie verpflichtet, zum festgelegten Ausübungspreis zu verkaufen. Das bedeutet, dass Sie alle Gewinne über diesem Niveau verlieren. Dies kann in Bullenmärkten oder bei starken Kursanstiegen zu Opportunitätskosten führen.

2. Begrenzter Schutz vor Kursverlusten

Obwohl die Prämie aus der Call-Option einen gewissen Schutz vor fallenden Kursen bietet, schützt sie Anleger nicht vollständig vor einem starken Kursverfall. Sie bleiben dem Abwärtsrisiko des Aktienbesitzes ausgesetzt, was in einem Bärenmarkt Ihr Kapital erheblich schmälern kann.

3. Risiko der vorzeitigen Ausübung

In bestimmten Situationen – insbesondere vor dem Dividendenstichtag oder wenn die Call-Option weit im Geld ist – kann der Optionskäufer die Call-Option vorzeitig ausüben, sodass Sie die Aktie vor dem erwarteten Verfallstermin liefern müssen. Dies kann Ihre Dividendeneinnahmen beeinträchtigen, wenn Sie dies nicht rechtzeitig einkalkulieren.

4. Steuerliche Auswirkungen

Der Zeitpunkt von Gewinnen und Verlusten aus gedeckten Call-Optionen kann die Steuererklärung verkomplizieren. Je nach Rechtsordnung können erhaltene Prämien unterschiedlich behandelt werden (z. B. als kurzfristige Kapitalgewinne), und eine vorzeitige Ausübung kann zu unerwarteten steuerlichen Ereignissen führen. Anleger sollten sich von einem Steuerberater beraten lassen, um die Auswirkungen vollständig zu verstehen.

5. Potenzielle Underperformance in BullenmärktenDa gedeckte Calls die Gewinne begrenzen, können sie in Phasen starker Aufwärtsdynamik hinter einfachen Buy-and-Hold-Strategien zurückbleiben. Für risikofreudige Anleger oder solche mit einer optimistischen Markteinschätzung bietet diese Strategie möglicherweise kein geeignetes Risiko-Rendite-Verhältnis.

6. ÜberwachungsanforderungenObwohl gedeckte Calls als relativ risikoarm gelten, erfordern sie eine regelmäßige Überwachung, um zu entscheiden, ob sie gerollt, geschlossen oder verfallen gelassen werden sollen. Ereignisse wie Gewinnmitteilungen, Pressemitteilungen und makroökonomische Entwicklungen können Erwartungen schnell verändern und sowohl Aktien- als auch Optionskurse beeinflussen.Erfahrene Anleger gleichen diese Risiken durch die sorgfältige Auswahl geeigneter Aktien, Ausübungspreise und Laufzeiten aus. Idealerweise sollten die für Covered Calls ausgewählten Aktien fundamental solide und relativ stabil sein und keine unerwartete Volatilität aufweisen.Zur Risikominderung entscheiden sich manche für Buy-Write-Fonds oder ETFs, die Covered-Call-Strategien passiv nutzen und so Diversifizierung und professionelles Management bieten. Andere kombinieren Covered Calls mit Protective Puts zu einer Collar-Strategie, die sowohl das Aufwärts- als auch das Abwärtspotenzial durch definierte Bereiche begrenzt.Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Covered Calls zwar die Rendite steigern und eine semi-defensive Strategie für einkommensorientierte Anleger darstellen können, sie jedoch ein klares Verständnis potenzieller Einschränkungen erfordern. Das Wissen um diese Grenzen ermöglicht es Händlern, die Strategie dann anzuwenden, wenn sie wirklich mit den Anlagezielen und dem Marktumfeld übereinstimmt.