DIE OPTIONSGRIECHEN VERSTEHEN: DELTA, GAMMA, THETA, VEGA

Beim Optionshandel ist es entscheidend zu verstehen, wie Preis- und Zeitfaktoren den Wert einer Option beeinflussen. Die Werkzeuge, die Händlern helfen, diese Komplexität zu bewältigen, werden als Optionsgriechen bezeichnet. Diese mathematischen Kennzahlen erklären, wie stark der Optionspreis auf verschiedene Faktoren wie Kursbewegungen des Basiswerts, Zeitwertverfall und Volatilitätsänderungen reagiert.

Die fünf am häufigsten verwendeten Optionsgriechen sind Delta, Gamma, Theta, Vega und Rho, wobei letztere bei kurzfristigen Strategien in der Regel weniger relevant ist. Aus praktischen Gründen konzentriert sich dieser Artikel auf Delta, Gamma, Theta und Vega und bietet so ein praxisnahes Verständnis für Privatanleger und Händler, um fundierte Entscheidungen zu treffen.

Die Optionsgriechen sind nicht nur theoretische Konzepte – sie sind essenzielle Instrumente des Risikomanagements.

Ob Sie gedeckte Calls schreiben, Spreads handeln oder Long-Puts halten – die Anwendung der sogenannten „Greeks“ kann den Unterschied zwischen Gewinn und unnötigem Risiko ausmachen.Lassen Sie uns diese wichtigen Kennzahlen genauer betrachten und ihre Bedeutung im praktischen Handel untersuchen.

Delta stellt die Änderungsrate zwischen dem Optionspreis und einer Preisänderung des Basiswerts um 1 US-Dollar dar. Im Wesentlichen zeigt es, wie stark sich die Optionsprämie voraussichtlich ändert, wenn sich der Kurs der zugrunde liegenden Aktie oder des Index im gleichen Maße bewegt. Es ist entscheidend für das Verständnis der Richtungsabhängigkeit einer Optionsposition.

Delta-Grundlagen

• Bei Call-Optionen liegt das Delta zwischen 0 und 1.
• Bei Put-Optionen liegt das Delta zwischen 0 und -1.
• Ein Delta von 0,5 (oder -0,5) bedeutet, dass sich der Optionspreis um etwa 0,50 $ ändert, wenn sich der Kurs des Basiswerts um 1 $ ändert.

Praktische Anwendung

Wenn Sie eine Call-Option mit einem Delta von 0,60 kaufen und der Kurs der zugrunde liegenden Aktie um 1 $ steigt, sollte sich die Optionsprämie – unter sonst gleichen Bedingungen – um etwa 0,60 $ erhöhen.

Das Delta gibt auch die Wahrscheinlichkeit an, dass die Option im Geld verfällt: Ein Delta von 0,60 entspricht einer Wahrscheinlichkeit von 60 %.

Delta in Portfolios

Das Delta spielt eine entscheidende Rolle beim Hedging. Trader, die Portfolios verwalten, nutzen das Netto-Delta, um ihr Risiko gegenüber Kursbewegungen des Basiswerts zu verstehen. Beispielsweise hat ein delta-neutrales Portfolio ein Netto-Delta von null – und somit ein minimales Risiko gegenüber Kursänderungen. Die Anpassung eines Portfolios, um delta-neutral zu bleiben, ist eine gängige Strategie im institutionellen Handel.

Delta-Verfall und Moneyness

Je näher der Ausübungspreis am Geld liegt, desto nähert sich das Delta bei Call-Optionen dem Wert 1 und bei Put-Optionen dem Wert -1. Umgekehrt sinkt das Delta gegen 0, je näher die Option am Geld liegt. Optionen, die am Geld liegen, haben typischerweise Deltas nahe ±0,50. Es ist außerdem wichtig zu beachten, dass Delta nicht statisch ist – es ändert sich mit der Bewegung des zugrunde liegenden Vermögenswertpreises, was uns zu Gamma führt.

Gamma ist die Änderungsrate des Deltas. Während das Delta angibt, wie stark sich der Optionspreis im Verhältnis zum Basiswert bewegt, zeigt das Gamma an, wie stark sich das Delta selbst verändert, wenn sich der Basiswert bewegt. Es ist entscheidend für das Verständnis der Beschleunigung des Risikos einer Optionsposition.

Die Bedeutung von Gamma

• Ein hohes Gamma bedeutet eine höhere Sensitivität des Deltas gegenüber Preisänderungen des Basiswerts.
• Gamma ist am höchsten, wenn die Option am Geld ist, und sinkt, wenn sie im oder aus dem Geld wird.
• Gamma ist relevanter für kurzfristige Optionen und nimmt mit längeren Laufzeiten ab.

Praktische Anwendung

Angenommen, Sie halten eine Call-Option mit einem Delta von 0,50 und einem Gamma von 0,10. Steigt der Aktienkurs um 1 US-Dollar, erhöht sich das Delta auf etwa 0,60. Ihre Position ist nun bullischer. Dieser Zinseszinseffekt kann ein Optionsportfolio erheblich beeinflussen, insbesondere bei mehreren Positionen oder hohen Nominalwerten.

Gamma-Risiko für Verkäufer

Optionsverkäufer (insbesondere solche, die kurzfristige, am Geld liegende Optionen verkaufen) sind einem besonders hohen Gamma-Risiko ausgesetzt. Plötzliche Kursbewegungen des Basiswerts können die Deltas rasch verändern und Händler zu häufigen Portfolioanpassungen zwingen. Das Gamma-Risiko verstärkt sich im Umfeld wichtiger technischer Niveaus, Gewinnmitteilungen oder makroökonomischer Veröffentlichungen.

Gamma-Scalping

Professionelle Händler betreiben häufig Gamma-Scalping – eine neutrale Strategie, bei der sie den Basiswert je nach Delta-Veränderung kaufen und verkaufen, um von kleinen Kursbewegungen zu profitieren und gleichzeitig das hohe Gamma auszunutzen. Es ermöglicht, eine neutrale Markteinschätzung beizubehalten und gleichzeitig von Volatilität und Kursbewegungen zu profitieren.Letztendlich hilft Gamma Händlern zu verstehen, wie stark sich ihr Engagement verändern kann. Ein hoher Gamma-Wert bedeutet, dass häufigere Rebalancing-Maßnahmen erforderlich sind, während ein niedriger Gamma-Wert für Stabilität bei der Delta-Schätzung sorgt.