MOMENTUM BEI AKTIEN: DEFINITION UND WICHTIGE KENNZAHLEN

Momentum bei Aktien bezeichnet die Geschwindigkeit, mit der der Kurs einer Aktie steigt oder fällt. Es handelt sich um ein weit verbreitetes Marktphänomen, das auf der Annahme beruht, dass Vermögenswerte, die sich in letzter Zeit gut entwickelt haben, tendenziell auch kurzfristig gut abschneiden, während schwächere Vermögenswerte weiterhin hinterherhinken können. Momentum ist nicht nur ein psychologisches Muster; es wird durch empirische Belege gestützt und hat sich zu einem der wichtigsten Anlagestile quantitativer Analysten und Portfoliomanager entwickelt.Das Prinzip basiert auf der Verhaltensökonomie, wonach Herdenverhalten und Bestätigungsfehler von Anlegern Trends verstärken. Aktien, die aufgrund steigender Kurse schnell an Beliebtheit gewinnen, ziehen weitere Käufer an und erzeugen so einen sich selbst erfüllenden Aufwärtstrend. Umgekehrt fallen Aktien im Abwärtstrend oft weiter, da sich eine negative Marktstimmung aufbaut. Dieses Muster kann so lange bestehen bleiben, bis eine grundlegende Veränderung der Fundamentaldaten oder der Marktstimmung den Trend umkehrt.Momentum ist eng mit der technischen Analyse verbunden, bei der vergangene Kurs- und Volumendaten verwendet werden, um zukünftige Kursbewegungen vorherzusagen. Momentum-Strategien werden je nach Zielsetzung des Händlers oder Investors in verschiedenen Zeiträumen eingesetzt – von kurzfristigen Strategien wie Daytrading bis hin zu langfristigen Modellen institutioneller Fondsmanager.Es gibt zwei Hauptarten von Momentum-Strategien:Absolutes Momentum: Diese Strategie analysiert die bisherige Wertentwicklung einer einzelnen Aktie, um zukünftige Renditen zu prognostizieren. Dabei werden häufig Kursniveaus über verschiedene Zeiträume verglichen.Relatives Momentum: Hierbei wird die Wertentwicklung einer Aktie mit der anderer Aktien oder eines Index verglichen, um die relative Stärke zu ermitteln. Investoren nutzen dies, um Kapital in Sektoren oder Vermögenswerte umzuschichten, die sich besser entwickeln als vergleichbare.Momentum bietet zwar profitable Chancen, birgt aber auch Risiken. Trends können sich aufgrund externer Schocks, Manipulationen oder der Rückkehr zum Mittelwert schnell umkehren. Erfolgreiche Marktteilnehmer kombinieren Momentum typischerweise mit Risikokontrollen wie Stop-Loss-Orders oder Diversifizierung.

Das Momentum von Aktien wird mithilfe verschiedener mathematischer und analytischer Methoden quantifiziert, wobei in technischen und quantitativen Anlagedisziplinen mehrere etablierte Indikatoren existieren. Die einfachste Form der Momentummessung basiert auf der Kursveränderung über einen definierten Zeitraum, oft als Änderungsrate (Rate of Change, ROC) bezeichnet. Für eine differenzierte Bewertung haben sich jedoch zahlreiche Instrumente und Strategien entwickelt:

1. Änderungsrate (ROC)

Die ROC berechnet die prozentuale Veränderung des Aktienkurses über einen bestimmten Zeitraum. Die Formel lautet:

ROC = [(Aktueller Kurs - Kurs vor N Perioden) / Kurs vor N Perioden] * 100

Beispielsweise vergleicht eine 12-Monats-ROC den heutigen Kurs mit dem Kurs vor 12 Monaten. Eine positive ROC deutet auf ein Aufwärtsmomentum hin, eine negative auf ein Abwärtsmomentum.

2. Gleitende Durchschnitte

Momentum-Investoren nutzen häufig einfache gleitende Durchschnitte (SMA) oder exponentielle gleitende Durchschnitte (EMA), um Trends zu identifizieren. Ein gängiger Ansatz ist der Vergleich kurzfristiger mit langfristigen gleitenden Durchschnitten, beispielsweise eines 50-Tage- und eines 200-Tage-Durchschnitts. Wenn der kurzfristige Durchschnitt den langfristigen Durchschnitt von oben nach unten kreuzt (ein sogenanntes „Golden Cross“), signalisiert dies ein potenzielles Aufwärtsmomentum.

3. Relative-Stärke-Index (RSI)

Der RSI ist ein Momentum-Oszillator, der die Geschwindigkeit und Veränderung von Kursbewegungen auf einer Skala von 0 bis 100 misst. Ein RSI über 70 deutet typischerweise auf überkaufte Bedingungen hin, während ein RSI unter 30 auf überverkaufte Bedingungen hindeutet. Der RSI hilft, potenzielle Umkehrungen in überzogenen Trends zu erkennen.

4. Moving Average Convergence Divergence (MACD)

Der MACD-Indikator zeigt die Beziehung zwischen zwei EMAs (typischerweise 12-Tage und 26-Tage) und beinhaltet eine Signallinie (üblicherweise der 9-Tage-EMA des MACD selbst). Kreuzt der MACD die Signallinie von oben nach unten, deutet dies auf einen Aufwärtstrend hin; fällt er darunter, kann dies auf einen Abwärtstrend hindeuten.

5. Momentum-Score (Quantitative Modelle)

Institutionelle Anleger und quantitative Analysten berechnen häufig einen standardisierten „Momentum-Score“ für Aktien, der verschiedene Indikatoren wie die Gesamtrendite der letzten 3, 6 und 12 Monate berücksichtigt. Die Scores dienen der Bewertung von Wertpapieren und der modellbasierten Anlageentscheidung.

Diese Instrumente sind am effektivsten, wenn sie mit Volumenanalysen, dem Marktkontext oder anderen bestätigenden Indikatoren kombiniert werden. Wichtig ist, dass die meisten vergangenheitsbezogen und deskriptiv, nicht aber prädiktiv sind. Daher bleiben Kontext und zusätzliche Sorgfaltsprüfungen unerlässlich.

Momentumstrategien werden von verschiedenen Anlegertypen und Handelsstilen eingesetzt, von Privatanlegern bis hin zu großen institutionellen Fonds. Hier erfahren Sie, wie Momentum in der Praxis genutzt wird und worauf Anleger bei der Umsetzung solcher Strategien achten sollten.1. PortfolioaufbauVermögensverwalter können Momentum nutzen, indem sie Kapital in besonders performende Sektoren oder Aktien innerhalb des S&P 500, FTSE 100 oder anderer Indizes investieren. Diese Entscheidungen basieren in der Regel auf relativen Stärkerankings. Eine gängige Methode ist die Gewichtung von Aktien im obersten Dezil mit der besten Momentumperformance bei gleichzeitiger Reduzierung des Engagements im untersten Dezil.2. FaktorinvestingIm institutionellen Finanzwesen wird Momentum neben anderen Faktoren wie Value, Size oder Quality als Aktienfaktor klassifiziert. Akademische Studien, darunter Untersuchungen von Fama und French, bestätigen, dass Momentum eine beständige Anomalie an den Kapitalmärkten darstellt. Faktorbasierte Strategien zielen darauf ab, das Engagement zu diversifizieren und die Rendite zu steigern.3. Risikomanagement und Stop-Loss-OrdersAufgrund des Risikos plötzlicher Trendumkehrungen setzen viele Momentum-Investoren disziplinierte Ausstiegsstrategien ein. Stop-Loss-Niveaus, oft basierend auf gleitenden Durchschnitten oder der Volatilität, werden zum Kapitalerhalt eingesetzt. Einige kombinieren Momentum auch mit Volatilitätsfiltern, um Einstiege in instabilen Marktphasen zu vermeiden.4. SektorrotationMomentum ist zentral für Smart-Beta-Strategien und Sektorrotationsmodelle. Fondsmanager können Kapital basierend auf der jüngsten Momentum-Performance zwischen Anlageklassen oder Sektoren rotieren lassen und das Engagement an die vorherrschenden Marktbedingungen anpassen. Dieser adaptive Ansatz zielt darauf ab, von sich ändernder Anlegerstimmung zu profitieren.5. Market-Timing und technisches TradingKurzfristig orientierte Händler nutzen häufig Momentum-Indikatoren für das Market-Timing. Oszillatoren wie der RSI und der stochastische Momentum-Index (SMI) unterstützen Ein- und Ausstiegsentscheidungen in schnelllebigen Märkten. Eine übermäßige Abhängigkeit von Indikatoren ohne Bestätigung der Signale kann jedoch zu Fehlentscheidungen führen, insbesondere in volatilen Marktphasen.Trotz seiner Attraktivität ist Momentum-Investing nicht narrensicher. Historisch gesehen kam es zu sogenannten „Momentum-Crashs“, bei denen stark gestiegene Aktienkurse plötzlich massenhaft umkehrten. Dies erfordert Diversifizierung, dynamisches Risikomanagement und die Integration weiterer fundamentaler und makroökonomischer Variablen in die Entscheidungsfindung.Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Momentum ein wesentliches, aber komplexes Element der Finanzmärkte ist. Ein fundiertes Verständnis seiner Instrumente, Grenzen und Anwendungsbereiche ermöglicht es Anlegern, die Märkte mit mehr Einblick und Präzision zu navigieren.